盘一盘工程机械的出海空间还有多大 20251204

在板块估值调整，同时市场又在为月度数据担忧的时候，抽空做了点功课，盘一盘工程机械出海的空间还有多大。

一、 海外需求已是国内厂商的“基本盘”

提到工程机械，如果还停留对国内“地产”、“基建”需求的条件反射上，那不妨看看协会最新的数据：2025 年前10个月，共销售挖掘机 19.2w 台，同比增长17%；其中国内销量 9.8台，同比增长 19.6%；出口9.4 台，同比增长 14.4%。

虽然海外销量占比接近一半，但海外销售对于上市公司的利润贡献，就远不止50%，以三一为例，海外销售对于利润的贡献要来到70-80%的水平了。

还有一点，国内这接近20%的增速，是有点“水分”的，原因在于 海外对于国内需求的间接拉动，体现在两个方面：1、国内二手机通过各种渠道大量出口，间接支撑了国内的更新购新需求；2、不少数量的新机通过代理商、工程业主等渠道出海，但这部分销量又算在了国内的销售数据上。拍脑袋，国内的真