差不多一年要过去了，巧合的是市场好像又陷入了恐惧，造事人又是川普，只不过一年前是贸易战，一年后是战争对全球滞胀的恐惧。我做一个思考和跟踪，仅作为自己记录：
1、 一年时间，从贸易战的恐惧，到当前从容应对和出口不断超预期，足够证明自身的韧性。我比较笃信系统论和周期，经济体和股市作为一个复杂系统，当全球周期位置走到这里，就像列车已经开始在轨道上跑起来，任何的外部冲击都是对系统的压力测试，自身动能足够强，则不改方向，只带来震动。全球比烂，就像流感侵袭，如果你的身板是最硬的，流感过后最先好起来干活的总是你。当然，是不是金融危机级别的冲击，要边走边看。
2、从流动性看，26年的流动性相比25年，是边际变差的，无论股市还是宏观层面，如果叠加全球滞胀的预期，估值的压力会更大，大家都赚钱的easy模式就结束了，会劝退很多股神，但对于买公司股权的人来说，好消息是又有了好价格。从估值角度看，更多是结构性问题，大量中小票高估，但ah仍有很多核心资产在合理价格。
3、从决策层的角度看，资本市场的定位目前看还没有变，股市是最好的预期调节的工具，也是推进新旧动能转换完成的抓手，汪汪队还会给你托底。
整体而言，这个位置，个人持相对乐观态度，这次仍是一次大的冲击而非危机，如果真发展成全球层面的金融危机，自己也要承担相应的损失结果。个人乐于见到市场能有一个季度甚至半年的调整，让估值回归真实的基本面情况，等待冲击的水落石出。
边走边看，知己知彼，不要被叙事裹挟，用一个大佬的话讲，要远离信息密度高但智力密度低的地方$沪深300ETF华泰柏瑞(SH510300)$ $中国平安(SH601318)$