港股打新分析 / @启四 / 20260128
东鹏饮料（09980.HK）
一、孖展倍数
目前孖展约 22 倍。市值破千亿，集资过百亿。这种规模的项目，22 倍的热度只能算“温吞水”。
入场费 25,050 港元，高价门槛筛选掉了大量散户，公开发售部分压力不大。
二、基石阵容
腾讯、淡马锡、卡塔尔投资局、李泽楷旗下公司等 16 家全明星领衔，认购额吃掉了近 50% 的货。
保荐人是 华泰国际、大摩、瑞银。这种“顶级保荐+超级基石”是典型的稳健派，护盘力量是港股顶配。
三、发行机制与定价
机制 B，定价已确定。招股上限 248.00 港元。
重点在于 A/H 水位差：目前较 A 股折价约 12.5%。折价虽然不算惊艳，但这种大票玩的就是确定性。
注意：机制 B 不设强制回拨，筹码高度集中在机构手里，后市抛压极小。
国恩科技（02768.HK）
一、孖展倍数
目前孖展已冲至 182 倍。热度明显高出一截，核心在于接近 50% 的折价，吸引了大量博弈资金入场。
二、基石阵容
引进了 利冠、申万宏源、复星、富国香港 等 8 名基石，认购额约 3.2 亿港元。
独家保荐人是 招商证券国际，过往护盘记录尚可。基石成色中规中矩，胜在货权相对分散，容易出“妖”。
三、发行机制与定价
机制 B，非固定价。招股价区间 34.00-42.00 港元。高折价是国恩的灵魂，只要最后定价不在上限，安全垫就厚得离谱。
四、资金档位分配方案
小资金，< 10 万，现金摸鱼，放弃融资！东鹏现金摸 1 手，国恩现金摸 3-5 手。博个彩票，不中也无所谓。
中资金，10 – 50 万，全力压国恩，东鹏入场费太贵且折价一般，不值得。建议全力融资打国恩科技，多余的现金再打东鹏饮料。
大资金，> 50 万，冲击乙组，冲击东鹏乙头（750 万额度）。 大票乙组中签货值稳，配合顶级护盘，是吃稳健大肉的地方。
五、操作策略
暗盘卖出： 国恩涨幅超 25% 建议先出一半保本；东鹏涨幅 8% 左右即可落袋。
首日卖出： 这种 A+H 票，首日开盘半小时是情绪最高点。国恩这种小票，首日冲高就可以走；东鹏若有护盘拉升，分批离场即可，不长持。
一句话总结：东鹏是大资金的稳健理财，国恩是散户的高折价套利。建议参考分配方案打。