低空经济“强制保险”政策：从“可选成本”到“必选入场券”的产业链重构
一、事件性质：这不是“行业利好”，这是“商业模式闭环的发令枪”
2026年2月12日，国家发改委发布《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》。核心条款：到2027年，无人驾驶航空器责任保险强制投保制度初步建立。
市场第一反应可能是“利好保险公司”。但按照我们的框架，必须穿透这一层：
这不是保险政策，这是低空经济从“试点探索期”跨入“规模化运营期”的制度性基础设施。
为什么？因为此前低空经济最大的瓶颈，从来不是技术，而是风险定价机制的缺失。
· 没有强制保险→运营方无法转移风险→不敢大规模投入→产业链无法形成稳定现金流预期→资本市场不给估值→企业融资困难→研发停滞
· 强制保险=风险可定价=成本可预期=商业模式可闭环=资产可证券化
这是低空经济的“交强险时刻”。回顾2006年中国机动车强制责任险落地，带来的不是保险业的狂欢，而是汽车消费进入全民普及时代的制度发令枪。
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二、底层逻辑：为什么“强制保险”是比“技术突破”更关键的拐点信号
按照我们的三层驱动框架：
1. 政策驱动（发令枪）
· 2025.12：《低空经济产业统计分类》出台——明确“什么是低空经济”
· 2026.02：《低空经济标准体系建设指南》——明确“怎么造、怎么飞”
· 2026.02.12：强制保险制度——明确“出了事谁赔、飞之前先买票”
政策逻辑的演进非常清晰：定义产业→规范技术→锁定责任。这是中国发展新兴产业的标准范式，每一步都踩在点子上。
2. 资金佐证（侦察兵）
当前搜索结果中一个极其重要的信号：产业资本已经开始大规模进场 。
· 2月11日，“一汽系”富奥股份、富维股份各出资1.5亿元参与红旗飞行汽车增资
· 广汽飞行汽车GOVY AirCab已获近2000架意向订单，预计2026年底取证交付
· 小鹏“陆地航母”完成零下35℃极寒测试，2026年“全服”上线
这不是概念炒作，这是真金白银在投量产线。
3. 供应链传导（主力军）
强制保险政策的核心传导链条是：
制度落地 → 运营方敢于规模化采购 → 整机厂获得稳定订单 → 上游零部件/材料/通信放量 → 检测认证成为刚性需求
这与2006年汽车交强险的逻辑完全一致：先有责任锁定，后有消费爆发。
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三、产业链传导与A股标的映射（核心资产清单）
按照强制保险政策带来的商业逻辑重构，我们把受益标的分为四个层级，优先级自上而下：
```mermaid
flowchart TD
A[“政策: 无人驾驶航空器<br>强制责任险（2027）”] --> B[“第一层: 保险与风控服务<br>（风险定价/清算/核保）”]
B --> C1[“第二层: 检测认证与适航<br>（保险定价的技术前提）”]
B --> C2[“第二层: 通信监控与空管<br>（风险可视化的基础设施）”]
C1 --> D1[“第三层: 整机制造与核心部件<br>（规模化订单的直接承载）”]
C2 --> D1
D1 --> E[“第四层: 运营与应用场景<br>（商业闭环的最终出口）”]
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style B fill:#bbf,stroke:#333,stroke-width:2px
style C1 fill:#bbf,stroke:#333,stroke-width:2px
style C2 fill:#bbf,stroke:#333,stroke-width:2px
style D1 fill:#bbf,stroke:#333,stroke-width:2px
style E fill:#bbf,stroke:#333,stroke-width:2px
```
【第一层】保险与风控服务（直接受益，但需甄别）
核心逻辑：强制保险带来保费规模的确定性增长。但必须区分“通道型”与“能力型”。
公司 代码 核心逻辑 风险提示
中国人保 601319.SH 传统航空险龙头，具备定价能力 市场已预期
中国太保 601601.SH 产险业务布局较早 需跟踪产品获批
中航安盟 非上市 农险+无人机保险深耕 无法直接参与
深度判断：保险层在A股缺乏纯正标的，且保险公司在产业链中的议价能力有限——真正的价值不在“收保费”，而在“为保费定价的能力”。
预期差来源：再保险与精算服务。低空飞行器是新风险标的，缺乏历史损失数据，谁能提供动态定价模型，谁才是真正的产业链核心。这部分机会更多在一级市场。
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【第二层】检测认证与适航服务（预期差最大、最被低估）
核心逻辑：保险定价的前提，是风险可量化；风险可量化的前提，是产品有标准、性能可验证。
适航检测是强制保险制度的“技术守门员”。中国企业资本联盟副理事长柏文喜的研判极具参考价值：适航检测领域产能缺口达60%，第三方实验室将成为政策刚性外溢的最大受益方 。
公司 代码 核心逻辑 关键进展
广电计量 002967.SZ 低空经济最纯正的检测标的 已构建eVTOL一站式试验验证平台；与武汉经开通航共建低空装备检测认证中心；主导多项行业标准制定
中国汽研 601965.SH 汽车与航空交叉检测能力 已有布局，需跟踪适航资质
苏试试验 300416.SZ 环境可靠性试验 可延伸至航空器
深度判断：广电计量是目前A股唯一已明确兑现低空检测订单、且产能处于扩张期的公司。其“适航符合性验证”能力直接卡位保险公司的核保入口。这是本轮政策最值得关注的预期差标的。
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【第二层】通信监控与空管基础设施（政策刚需，运营商主导）
核心逻辑：强制保险要求风险可追溯、事故可定责。这需要低空飞行器“看得见、叫得通、管得住”。
2月10日五部门《关于加强信息通信业能力建设支撑低空基础设施发展的实施意见》明确：到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90% 。
公司 代码 核心逻辑 关键进展
中国移动 600941.SH 低空智联网“通导感管”四驱两翼体系 已覆盖160个城市，航线超1000公里
中国电信 601728.SH 5G-A感知站部署 全国205个感知站
中国铁塔 未上市 站址资源复用 数字塔+低空监控
海格通信 002465.SZ 通感融合、导航监视 技术储备
信科移动 688387.SH 5G-A通感一体化 技术储备
深度判断：通信层由三大运营商主导，A股纯正设备标的较少。但通感一体化是低空监控的核心技术路径，海格通信、信科移动处于主题投资阶段，需等待订单落地。
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【第三层】整机制造与核心零部件（产业资本已进场）
核心逻辑：强制保险扫清了运营端规模采购的最大心理障碍。整机厂的订单预期将从“实验室样机”转向“量产线”。
2月11-12日的最新信号：
公司 代码 核心逻辑 关键进展
富奥股份 002030.SZ 一汽飞行汽车产业链核心标的 拟出资1.5亿参与一汽旗翼增资，持股约18.92%
富维股份 未上市 一汽系零部件 同样参与增资
广汽集团 601238.SH 飞行汽车GOVY AirCab 意向订单近2000架，2026年底取证
万丰奥威 002085.SZ 收购德国Volocopter 构建“固定翼+eVTOL+无人机”矩阵
金盾股份 300411.SZ 涵道风扇推进器 已完成地面验证、装机飞行
英搏尔 300681.SZ 电驱动系统 可延伸至航空电驱
中航光电 002179.SZ 航空连接器 军转民核心标的
深度判断：整机层的核心看点是车企跨界。汽车与飞行汽车供应链重合度超过60% ，这意味着低空经济的制造环节，本质是新能源汽车产业链的“向上延伸”。富奥股份的增资是风向标事件，需重点关注其后续订单转化。
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【第四层】运营与应用场景（商业闭环的最终出口）
核心逻辑：强制保险让运营方从“怕出事”转向“算成本”。这是商业模式从“政府补贴”转向“市场付费”的拐点。
公司 代码 核心逻辑 关键进展
中信海直 000099.SZ 低空运营最纯正标的 深圳-珠海航线、海洋石油平台运输、474架次/年运营数据
顺丰控股 002352.SZ 低空物流网络 深圳-东莞/中山/珠海跨城航线，“跨城飞送”个人服务
深城交 301091.SZ 低空基础设施规划 定增18亿投向交通大模型、低空装备
深度判断：运营层目前是政策驱动向业绩驱动的过渡期。中信海直已有明确的飞行架次、服务人次数据，是验证“强制保险→运营放量”逻辑的核心观测窗口。
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四、风险博弈：为什么市场会犯错，以及真正的预期差在哪
1. 市场的第一反应可能是错的
2月12日政策发布后，市场大概率会先拉保险股。但这是典型的“名称炒作”——保险公司在低空保险领域的专业能力尚未建立，历史损失数据缺失，短期内无法形成利润贡献。真正的受益方不是卖保险的，而是为保险定价提供技术支撑的检测认证和通信监控企业。
2. 产业链价值分配的“微笑曲线”
我们判断，低空经济产业链的利润分配将呈现：
· 高毛利率环节：检测认证（广电计量）、核心芯片/传感器（紫光国微中央研究院方向 ）
· 中毛利率环节：整机制造（规模效应后）
· 低毛利率环节：保险通道（纯流量）
3. 关键证伪信号
· 适航认证进度不及预期：广汽GOVY AirCab能否在2026年底如期取证？
· 通信网络覆盖率爬坡慢：2027年90%覆盖率的目标能否兑现？
· 保费定价过高抑制需求：强制保险若费率过高，反而会压制运营端积极性
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五、结论：这是“交强险时刻”，真正的战役才刚刚开始
国家发改委此次“强制保险”政策，是低空经济从“产业政策”转向“商业政策”的分水岭。
我们按照交易系统的逻辑，将A股受益链条梳理为四层传导、核心六标的：
层级 核心逻辑 首选标的 次选/观察标的
第一层（定价） 风险量化、适航验证 广电计量（002967.SZ） 中国汽研
第二层（监控） 通感一体化、空管 中国移动（600941.SH） 海格通信
第三层（制造） 量产订单兑现 富奥股份（002030.SZ） 万丰奥威
第四层（运营） 商业模式闭环 中信海直（000099.SZ） 顺丰控股
当前阶段的核心观测窗口：
· 短期：广电计量低空检测订单增速
· 中期：富奥股份增资后的研发转化进度
· 长期：中信海直eVTOL载人飞行取证进展
2026年2月12日，低空经济迎来了它的交强险时刻。制度基础设施的最后一块拼图正在就位。接下来，考验的不再是政策想象力，而是订单兑现能力、成本控制能力、以及风险定价能力。
这是我们跟踪这个赛道的新坐标。