$雅化集团(SZ002497)$ 雅化2025H1民爆2.5亿利润，按往年情况看，H2民爆估4.5亿，全年8亿利润。对标易普力，民爆业务给与20PE，160亿。
锂盐业务对标盛新锂能（雅化 H1锂盐营收17.6亿，盛新16.1亿），目前盛新市值约170亿，雅化即便打个折，估140亿。
双业务两者相加300亿估值。 目前雅化市值160+亿，可见市场要么不给民爆业务估值，要么不给锂盐业务估值，或者市场认为双业务无法同步提升？
雅下水电站1.2万亿的长期投资，可预见的民爆利润将持续释放，叠加锂周期反转，双主业飞轮驱动，26年民爆10亿利润200亿市值，锂盐每吨4万利润，全年52亿利润估520亿市值，两者相加720亿，即便再打个折600亿，雅化3倍的空间也是有的。