有色的牛市行情来了
公子豹
· 上海
种种迹象表明，有色的牛市行情来了。
1、投资者疑惑，为什么商品价格没涨，股票突然启动了？核心是降息预期下，资金已经开始在往上游资源品做切换了。最近的行情，很明显跟短期商品价格脱敏了。
2、我们觉得这轮有色行情会非常大：过去几年整体加息和高利率环境，以及相对比较弱的传统行业需求，对商品价格是有压制的。但是铜铝价格中枢每年还在稳步提升，靠的是供应的约束以及新能源对需求的托底，现在马上面临的环境是供应约束持续，而全球要开启降息大环境了，这轮行情的空间值得期待！
3、有色尤其是供应约束的品种铜铝股票，已经走了接近三年的牛市，不少投资者会觉得位置比较高？绝对位置上来说是的，很多股票都在创新高，但涨的完全是业绩而非估值。紫金三年涨了2-3倍，估值没提升过；宏桥两年涨了3-4倍，估值还在8x。
现在的有色公司：超好的现金流+高分红比例+普遍有量增逻辑（铝没有量增但是分红更高）+商品价格看涨预期，对应的是现价的商品预期下，10x出头的估值（铝甚至不到10x），没有任何估值的水分，估值先往15x去交易，商品价格还要看涨，产量每年还要提升，这个估值绝对是低估的。
4、从交易的维度，很多投资者今年踏空的牛股是藏格矿业，大家普遍的反馈是，对于藏格的基本面，前两年大家就研究的比较清楚了，但是它就在今年，治理改善以后，迎来了价值的显著重估，我们认为这是有色牛市行情启动的先锋，藏格是第一个，以后这样的有色股票会很多，洛钼已经在走这样的趋势了，以后还会有更多。