公子豹
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海澜之家发布年报，25年营收216.3亿元（+3.2%），归母净利润21.7亿元（+0.3%）。当前市值对应13.5倍市盈率。
其中，Q4营收60.3亿元（+5.8%），归母净利润3.0亿元（+21%）。
拟每股派现0.41元，合计派现19.7亿元，分红比例高达91%，股息率6.7%。
分品牌看：
海澜主品牌：营收149.0亿元（-2.4%），毛利率48.4%（+1.9pct），门店数5625家（较年初净-149家，其中直营+161家、加盟-310家）。
团购定制：营收27.1亿元（+21.9%），毛利率38.3%（-2.0pct）。
其他品牌：营收34.5亿元（+29.2%），毛利率41.0%（-7.2pct），门店数1705家（较年初净+212家，主要是阿迪FCC）。
26年基本面平稳改善，1-2月主品牌线下向好，关注城市奥莱业务发力。京东入股京海奥莱子公司20%股权，形成更深绑定。
当前市值对应25PE为13.5x，低估值+高分红+新增长，建议低位布局大众消费白马。