公子豹
· 浙江
创新药大涨，从盘面来看，是机构低持仓+埋伏学术会议催化临近+年报出色的催化。
年报密集兑现，biotech、biopharma的成绩单，由创新药国内放量以及BD首付款拉动盈利拐点。
比如，恒瑞医药（归母净利润77.11亿元，同比+21.69%）、信达生物（首次实现全年盈利）、药明康德（归母净利润191.51亿元，同比+102.65%）等业绩亮眼，创新药及产业链CXO的业绩均不错。
今年 1-3 月，创新药对外授权交易总额已超 600 亿美元，接近2025年全年的一半。石药、信达的大BD落地，前沿生物小核酸BD，康诺亚newo的二次BD等等，交易活跃。
资金层面，25Q4 机构持仓大幅低配，没有砸盘力量。
4 月 17-22 日，美国癌症研究协会年会（AACR）召开；5 月 29 日-6 月 2 日，美国临床肿瘤学会年会（ASCO）召开，重磅学术会议带来的中国创新药企重磅研究。
从全基角度来看，低持仓+4-6月学术会议临近可能有基本面变化，能够支持底部反转轮动，这种筹码和景气度轮动策略支持的收益空间还有一些。
从高风偏资金角度来看，目前板块部分高风偏小票表现优秀，可能有一些带动效应，创新药会呈现震荡向上的态势。
创新药的基本盘，是中美欧日等大国的内需，确定性高，但总盘子弹性弱，受战争影响极小。
所以，创新药受风险偏好的影响可能不小，但在基本面积极变化足够大的情况下，有可能获得一个相对高确定性且高收益的回报。
另一方面，医药其他板块也会有机会，不过创新药的基本面变化似乎更大，在Q2创新药可能依旧相对占优。