$信立泰(SZ002294)$
今晚这份中报延续一季报的情形依旧不如意，拿数据说话。净现金流入4.25亿，同比2024年同期5.33亿减少1.08亿。2025年中报自由现金流经过计算得出0.02亿，同比去年同期(2.62亿)减少2.6亿。自由现金流和净现金流入是判断公司是否实在赚钱的会计金指标，所以公司这一年半的努力到底成效如何？很明显这个数据很不如意。再来看中报应收账款7.01亿，同比去年同期5.35亿增加31%，存货5.4亿，同比去年(4.72亿)增加14.41%，较大幅度的赊销增速和存货的增加意味着不能及时回款的可能性，以及信立坦、复立坦、恩那罗(特别指出)等这半年的放量增速跟不上头孢呋辛酯集采导致的营收下滑，造成营收增速同比去年同期仅仅增加4.32%。所以对比恒瑞，信立泰的营销团队铺货的能力还有很长的路要走。
新进的投资者看着本轮创新药顺周期公司股价在五个多月趋势行情中翻倍期待更高的涨幅，首先要问问自己你50左右价位介入短期内(本轮大牛市)潜在收益率是否还有很大提升？我曾经说过，市场这几个月给予信立泰接近100倍滚动市盈率/TTM是基于其六个创新药未来几年内的放量，能直接带动年复合营收增长总体达到20％左右的预期，那么两次触碰55价位的阶段高点已经兑现潜在估值(未来几年需要高增速营收的落实和验证)。被一直视为长线价投者的社保基金也在二季度高位减仓214.2万股。倒是中欧医疗大幅增仓确实有点出乎意料(值得注意的是葛兰在2020~2021年高位大幅买入疫苗股这几年埋葬了多少基金投资者)。
我还是一样的观点。未来一段时间内信立泰的股价将长期在40~50多左右的箱体徘徊震荡。直到未来几年后营收高增长落地，机构和大资金再次合力把股价做起来。$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$