创新药企-普洛药业中期分红股息率2.34%

普洛药业近年通过“原料药+CDMO+制剂”三驾马车驱动发展，其核心业务表现如下：

1、CDMO业务亮眼：CDMO（创新药研发生产服务）是当前最大的亮点。该业务不仅收入保持高速增长，盈利能力也在显著提升。其毛利贡献已经首次超过了传统原料药业务，成为公司业绩的新引擎和稳定器。背后的驱动因素是项目管线极度丰富（进行中项目1180个，同比增长35%），以及更多项目从研发阶段进入高价值的商业化阶段。

2、原料药业务承压：原料药中间体业务作为公司基本盘，短期面临挑战，收入和利润同比下滑。这主要受行业周期筑底、前期高基数及部分品种需求疲软的影响。不过，公司通过降本增效和供应链优化来应对，且市场普遍认为该业务已处于底部，未来有望逐步回暖。

3、制剂业务稳健：制剂业务虽然收入暂有下滑，但毛利率保持在较高水平（61.03%）并同比微升，显示出较好的盈利能力。公司凭借“原料药+制剂”一体化优势，持续推进“多品种”发展策略。

未来主要看点包括：1）CDMO业务持续发力：丰富的项目管线（特别是临床后期和商业化项目数量增加）为CDMO业务的持续高增长提供了保障；2）司美格鲁肽等增量空间：公司布局的司美格鲁肽注射液（针对减重和降糖两个适应症）已进入III期临床阶段。这是一款市场关注度极高的产品，未来若成功获批上市，有望为公司制剂业务带来显著增量；3）原料药业务复苏预期：随着行业周期波动的影响减弱，公司的原料药业务有望企稳回升。

近期多家券商发布研报，对普洛药业多维持 “买入”或“增持”评级。机构普遍看好其CDMO业务的成长性，并预期原料药业务将迎来拐点。从估值角度看，根据多家机构的盈利预测，公司当前股价对应的PE估值处于历史较低水平，也低于行业部分可比公司，这为其提供了一定的安全边际。

综上所述，普洛药业正处于 “传统业务筑底，新兴业务起飞” 的关键转型期。对于看重长期成长性、能承受一定波动的投资者而言，公司CDMO业务的强劲势头和丰富的项目管线提供了良好的长期增长故事，司美格鲁肽等潜在重磅品种也增添了想象空间。$普洛药业(SZ000739)$ $恒瑞医药(SH600276)$ $创新药ETF(SZ159992)$