2026年预测

例行的新一年的预测来了，看看都有那些会应验。

1.AI泡沫破裂，很可能就在26年上半年

一项技术是革命性的科技趋势与一项技术是不是投资泡沫，是两个概念。2000年网络泡沫破裂了，但是之后互联网却改变了世界。

而且你就看看现在AI都搞成啥样了？

美股那个交叉持股投资那个“铁索连环”就不说了，而与此同时电脑消费零售市场却被AI炒完显卡炒存储的天价硬件彻底冰封了。

可AI算力的服务端却各种卷打折，甚至就是直接变相免费比着烧钱，话说最近从Nano Banana到各种视频模型都用爽了吧？但是知道那些从调用LLM，到推理高清图片与视频，需要多少算力成本吗？

也就一边借钱投资着高价硬件，一边已经进入做慈善般的提供AI算力服务了，你觉得这商业模式能持久吗？

所以某种角度来讲，这次的AI泡沫都不是2000年互联网泡沫的模式，而是缝了一些08年次贷的高债务投资模式在里面。

而一旦美股AI泡沫破裂，不止美股本身，大量之前的AI泡沫的流动性外溢炒作叙事品种，比如铜、能源与各种贵金属，都会跟着承压。市场很多时候泡沫能炒3年，但是破裂到价值回归可能3个月时间就够了。

另外还有一个因素估计没几个人记得了，就是美债曲线解除倒挂后，不久资产价格就将面临着因为利率与流动性正常回归带来的挤泡沫的压力。

近几十年都是如此，而这次倒挂不论是时间长度与深度都活久见了，那么这次不一样了吗？还是市场为AI泡沫准备了一次活久见等级的回归？

2.日元加息绝对对于美元资产流动性是灰犀牛，将进入量变到质变过程

美股在高位挣扎（之所以这么说，翻翻本轮龙头品种啥表现就知道了），可是你看10月后美元流动性第一指标BTC都跌惨了，从高点最多跌了35%+，都跌到24年底去了，也就是进入技术性熊市了。

其实从这一点就能看出，别看美联储从牙缝里很抠门的挤出来降息，实际上美元流动性从四季度开始实际是大幅趋紧了。

都知道美元资产泡沫中的很多流动性，其实都是之前日元低利率的套利投机资金，而日元进入加息周期等于套在这些杠杆套利资金脖子上的绳子在一点点收紧。

3.美元指数无法预测，博弈过于复杂

你没有发现最近一个很罕见的反常现象吗？

就是美联储降息，但是美债长端的收益率却整体上行形成熊陡！

背后是极其复杂的博弈，要保美元，就要想办法维持高利率，才能吸引资本流入。

但美联储若不继续降息，高利率下美债发行的融资成本压力山大，26年应该是要进入大量的置换期（今年年中那些人说今年置换期是不对的），等于限制鹰酱的财政空间。

而降息美元加速贬值，AI泡沫继续加剧实体衰退，同时美元购买力下降，通胀还可能因此会反弹，反而可能加剧现在的债券信用风险，造成熊陡，长端融资利率反而上升。日元还在那加息，等于不断抽美元资产流动性。

很绕吧？

实际上就是这样，保美元，保美债，保美股，明年会变成一个极度复杂的不可能三角形，完全无法预测，而要维持其平衡，美联储就如同不断走钢丝一般。