猪周期---20260212生猪市场情况及展望

一句话总结：生猪期货价格窄幅震荡，现货市场略强于期货，期现结构呈现远月升水格局，市场对远期供需改善存在预期，但短期供应压力仍存，价格波动受限。数据和思路可以参考，结论需要自己下。

欢迎有心有力的朋友指正。

一、当下市场核心画像：期货磨洋工，现货稍硬气

截至 2 月 12 日下午，DCE 生猪期货主力合约报 11540 元 / 吨，仅微涨 0.13%—— 这已经是近 5 天的常态，围绕 11500 元 / 吨上下晃悠，波动幅度连 1% 都不到，资金交投明显谨慎。反观现货市场，同日报价 12.33 元 / 公斤（折算 12330 元 / 吨），比期货足足高了 790 元 / 吨，而且近 20 天现货跌幅只有 1.5% 左右，远小于期货 2.16% 的跌幅，明显更抗跌。

有意思的是基差最近还在扩大，从 545 元 / 吨涨到 1145 元 / 吨，说明现货端供应压力确实在缓解，而期货市场对后市还在犹豫。更关键的是期现结构：远月合约清一色比近月贵，LH2603 才 10895 元 / 吨，到 LH2701 已经冲到 13280 元 / 吨，市场用脚投票押注远期供需改善，但短期就是涨不动，这矛盾点很值得琢磨。

二、供需博弈的底层逻辑：短期压顶 vs 长期松绑

1. 短期供应端：压力还没完全卸完

规模猪场之前出栏节奏偏慢，最近开始加速放量；散户见猪价反弹也愿意卖猪了，虽然二次育肥的还在观望，但市场上大体重猪源依然不少。加上南方部分地区猪瘟病例抬头，养殖户怕风险提前出栏，短期供应又多了一层压力。

更关键的是存栏基数：截至 2025 年 9 月末生猪存栏 4.368 亿头，同比还增 2.3%，库消比偏高，养殖端去库存的压力没彻底缓解，这也是期货涨不动的核心原因。

2. 需求端：边际回暖但不够给力

好消息是消费在慢慢恢复：最近屠宰量上来了，冻品库存去了点，鲜销率跟着提，对现货价格形成了支撑。但坏消息是旺季还没到 —— 冬至腌腊需求结束了，春节前备货又没完全启动，短期缺持续的消费增量，想靠需求拉涨期货难度不小。

3. 长期拐点信号：能繁母猪存栏破线

2025 年 10 月末能繁母猪存栏降到 4000 万头以下，这是个关键信号！生猪养殖周期 10-12 个月，现在母猪少了，意味着半年后供应会逐步收缩，这也是远月合约敢升水的核心逻辑。加上农业农村部在调控产能，引导母猪存栏回归合理区间，长期供需平衡是大概率事件。

三、资金 + 技术面：都在等方向

1. 资金面：分歧加大，都在观望

沉淀资金从去年四季度的 55 亿降到现在 44.29 亿，资金在往外撤；持仓数据更明显，前 20 名多头减仓 8000 手，空头也减仓 6000 手，多空都在收缩战线，说明短期没谁愿意硬扛，都在等明确信号。

2. 技术面：磨底特征明显

近 20 天期货先跌后企稳，近 5 天全是小阴小阳，2 月 12 日还收了个十字星，多空暂时打平。BOLL 轨道收窄，价格靠近下轨（11301 元 / 吨），支撑还算坚挺；MACD 虽然还是空头排列，但下跌动能在减弱，有点企稳的意思。

四、季节性规律：2 月本是上涨窗口

翻了下历史数据，生猪价格季节性很明显：2 月平均收益率 6.64%，4 月 10%，7 月 5.99%，这三个月历来偏强；而 9-12 月往往偏弱。现在正好卡在 2 月这个季节性上涨窗口，但短期供应压着，所以不是单边涨，而是震荡磨底。

五、操作展望：别追涨杀跌，抓区间机会

未来 5 天：大概率还是 11400-11700 元 / 吨震荡，多空分歧没解决，没什么明确驱动，波动会继续收窄，适合小仓位高抛低吸，别重仓赌方向。

未来 1 个月：随着消费淡季过渡，产能去化的预期会慢慢发酵，价格可能震荡偏强，核心区间上移到 11600-12000 元 / 吨。但得重点盯两个信号：3 月规模猪场出栏计划（如果出栏减了就是利好）、消费恢复进度（备货启动了才能真涨）。

最后总结

当前生猪市场的核心矛盾就是 “短期供应压顶” 和 “长期产能拐点” 的博弈，期货磨底震荡是必然。对散户来说，别纠结短期涨跌，重点看两个信号：一是现货价格能不能站稳 12.5 元 / 公斤以上，二是能繁母猪存栏是不是继续下降。如果这两个信号都兑现，长期布局远月合约的机会就来了；短期操作还是以区间震荡为主，控制仓位和杠杆，别贪心。

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