伟易达简析

公司主要做三块业务，电子产品代工，儿童学习玩具，传统电话，总的来说公司在自己的细分领域统治力都还不错。

1.电子产品代工

公司细分高端领域做的不错，在专业音响设备（占北美承包收入30%）、医疗电子（欧洲订单增长显著）领域占据领先地位。2025财年承包生产服务收入9.25亿美元，占集团总收入42.49%，约32%-33%（2025财年），高于电子学习产品（28%-29%）和电讯产品（25%-26%）。不过在这几年营收也仅是基本持平，成长性还是比较慢的。

2）儿童学习机

公司在欧美还是挺能打的

这种消费品口碑一旦形成还是比较难被破坏的，现在儿童学习机也在往AI方面转移，也能提升一定的毛利率。公司回调了两年后业绩也是逐步企稳。

3.电话业务

通过并购和技术整合，伟易达在电讯领域形成寡头优势，尤其在DECT电话和商用设备市场。这块业务也比较平淡吧，除了并购了一家公司提升市占率以外，其他也没什么故事了，胜在稳定。

公司21年那个营收利润高点，应该是疫情期间，国内产能不受影响然后猛猛输出做出来的。接下来虽然有所调整，但是能发现公司也算是稳住了，未来AI学习机，医疗音响上面应该还有点增长。

财务方面，公司也算是比较扎实，净现金20E+,没什么负债。公司对股东也比较友好，挣了的钱基本也都分出去了，一年一股最底线应该分隔4.5港币都是没问题的，港股通到手也有5.8%+，还是非常不错的。PE静态现在也就是个11倍左右，自由现金流还更好一些。不过去年业绩应该算是个低点，未来还有上涨的空间。

总的来说，公司也还算是个现金奶牛，底子也还是扎实的，可以拿来填仓位，或者疯牛阶段防守用，不过成长性就别想的太多了。$伟易达(00303)$