优秀的光启，股价表现何以不够优秀？这两句话或能给公司管理层以启示
资本市场中令人费解的现象层出不穷，前景可期的公司股价却长期低迷，即使在大盘向好时也步履蹒跚，难以点燃市场的持续热情，便是其中之一。我们手中的光启技术（002625）正是如此，股价持续陷入徘徊不前的窘境。究其根源，窃以为，并非公司本身不够优秀，而可能在于其与市场沟通、释放信息的方式，无意中消解了投资中最珍贵的燃料——预期。不禁想起“买谣言，卖事实”这句市场格言，和“几事不密则害成”（《周易·系辞上》）这句古语，这两句话或许揭示了光启股价长时间徘徊的秘密：信息过于透明。
“买谣言，卖事实”这六个字，堪称金融市场颠扑不破的行为法则。它揭露了股价运行的核心驱动力并非冰冷的当下业绩，而是炽热且不断演变的未来预期。市场参与者本质上是在交易“故事”与“可能性”。当一个颠覆性的技术、一个庞大的订单、一项关键的合作仍处于酝酿、传闻或初步接触阶段时，想象力便开始驰骋。这种“朦胧利好”如同一个引力场，吸引资金不断涌入，推动股价在信息的真空中攀升。这个过程，是预期不断发酵、贴现未来的过程。
然而，当传闻刚一出现，官方便立即逐一澄清……待公告最终确认为“事实”，当技术突破的论文被详尽公布，当生产基地的每一根钢梁、每一台设备都通过高清图片和进度报告清晰呈现在投资者眼前时，故事的悬念便消失了。预期落地，想象空间瞬间被填满。无论这事实本身多么辉煌，对市场而言，它已成“过去式”。精明的资金往往在消息证实、万众欢呼之际悄然撤离，转而寻找下一个朦胧的“谣言”。这便是“卖事实”的逻辑——利好出尽是利空，因为驱动价格上涨的动能（预期）已经消耗殆尽。
反观光启技术，其令人称道的或正是技术的先进性与信息的透明度。然而，在“买谣言，卖事实”的法则下，过度的、事无巨细的透明，无异于将一幅宏大叙事的画卷，过早地、一帧一帧地完全展露。市场失去了逐帧解读、猜测下一帧内容的乐趣与动力。每一次技术细节，每一个基地建设进度，都在将“未来的可能”快速转化为“当前的现实”，不断提前透支并固化市场的预期，失去了神秘感，使得股价缺乏一个持续发酵、阶梯式上升的“朦胧期”。股价因而显得“老实”，缺乏弹性与爆发力。
《周易·系辞上》有云：“君不密则失臣，臣不密则失身，几事不密则害成。”此言原指谋划大事必须周密，谨防泄密导致失败。将其置于现代资本市场语境，同样闪烁着智慧之光。这里的“密”，并非指隐瞒违法违规信息，而是指对关键商业进程、战略节奏进行有策略的、艺术化的管理。
一家公司，尤其是一家以尖端创新为核心的公司，其重大技术攻关、核心产能布局、重量级客户验证，皆是决定未来命运的“几事”。若将这些进程像直播一样实时全景呈现，固然彰显了诚意，却也带来了三重隐害：
其一，为竞争对手提供了清晰的路标与时间表。过细的技术路径披露和建设进度报告，无异于一份公开的竞赛指南，让对手可以针对性调整策略，进行阻击或追赶。虽然我相信我们的光启遥遥领先，但绝不可低估国内外对手的实力，尤其是AI助力的当下。
其二，消解了市场自身的酝酿力量。市场的热情需要时间发酵，共识需要朦胧的信息作为土壤来孕育。一目了然的“进程表”，剥夺了分析师、投资者深入研究、挖掘、辩论并最终形成一致性超预期判断的过程。没有这个过程，就难以形成强大的、集中的持续买入合力。你来了，我走了，进进出出，谁都没捞到多大的好处。
其三，使公司陷入被动应对短期波动的境地。每一份详细进度报告都可能被市场机械解读，任何细微的进度波动（在复杂工程项目中极为常见）都可能被放大为负面信号，迫使管理层不得不频繁解释、安抚，偏离了专注经营的本质。甚至一些耐力不足的投资者，情绪崩溃，口出不逊。
光启技术若期望股价能真正匹配其内在价值与长远前景，或许需要重新领悟“几事不密则害成”的深意。这不是提倡隐瞒，而是倡导一种更具战略性的信息披露艺术：在恪守合规底线、及时披露重大进展的前提下，对过程性、细节性信息进行必要的“管理”，为公司的核心战略保留一层必要的“神秘感”或“节奏感”。
进一步而言，老子“3601将欲翕之，必固张之“，“4501大成若缺，其用不敝” 揭示的正是事物发展的辩证法则。有时，想要收敛（翕），不妨先适当张扬（张）；真正的完满（大成），往往以似乎有所欠缺（若缺）的状态呈现，其效用才不会衰竭。
应用于资本市场，一家公司若希望股价最终能“翕”（凝聚价值，稳步上行），在特定阶段，或许需要避免在信息上过于“张”（完全铺开，毫无保留）。相反，保持一种“若缺”的状态——让市场感知到巨大的前景与潜力，却又无法完全窥见全貌，留有一些关键的“拼图”待未来揭晓——这种状态最能激发市场持续的探索欲与投资欲。市场的想象力会主动填补那“若缺”的部分，并且这种想象往往比现实更乐观、更具溢价能力。当公司随后逐步、有节奏地揭示那些“缺失的拼图”时，便是在持续地兑现并超越市场的部分预期，从而推动股价阶梯式上升，而非一步到位后的停滞。
因此，鄙人在此建议光启技术管理层：非必须，不再频繁公开大规模安排基地现场考察，在绝对遵守信息披露法规、绝不隐瞒任何实质性重大进展的前提下，重新审视与市场的沟通策略。核心在于构建一种 “战略性的信息节奏感”，而非时时“剧透”。
对于重大的里程碑式成果（如某项技术通过最终验证、获得重要型号应用批文、某基地正式投产并交付首批产品），应隆重、清晰地公告。但对于具体的研发攻坚细节、生产线的调试琐事、基地建设的每日每周进度，则可适度从公众视野中后移，将其纳入公司内部管理范畴。
多向市场描绘技术突破带来的未来生态与市场空间的宏观叙事，而对于具体实现每一阶段目标的技术路径细节和过于精确的时间节点，可保持一定的弹性表述。这并非失信，而是对科技创新复杂性的尊重，也为应对不可预见因素留有余地。
可以通过行业论坛、高端访谈等形式，释放关于技术趋势、应用前景的战略性思考，引导市场关注长期价值，而非短期进度。在发布重大信息时，注重包装其超越当前认知的“增量信息”部分，持续给市场带来惊喜感。
特别是关于核心基地的建设进度，除非达到某个划时代的节点，否则完全可以减少常规性、细节性的进度报道。让市场知道它在稳步推进即可，留给资金时间去酝酿、去猜测其可能带来的产能飞跃与业绩弹性。一些基地建设照片时不时会传到网上，从外观看不出什么明显进展时，又有人甚至把厂房车间内部装机工位照片也贴出来，试图证明进度，且不说是否泄密，这样做却适得其反，给一些人带来诽谤的口实。
总之，资本市场是预期交易的市场，是心理博弈的场所。光启技术拥有优秀的技术内核，无疑如同拥有一块稀世美玉。然而，呈现美玉的方式，决定了它的市场价值。当前过于直接、透明的信息释放方式，如同将美玉置于最直白的强光下，一切细节固然清晰，却也失去了光影交错下那份引人探究、遐想连篇的韵味。若能借鉴古人之智，在信息披露上做到“张弛有度”、“大成若缺”，为市场保留一份必要的、充满善意的“朦胧”，那么，当前股价的长期徘徊之局，或许便能找到破解的钥匙。
朦胧，不是模糊，而是为光晕留下空间；节制，不是匮乏，而是为了更丰沛的涌流。这正是“买谣言，卖事实”与“几事不密则害成”这两句古老箴言，给予当代优秀技术公司最深刻的资本市场启示。
春天来了，坚信光启的春天更加灿烂！
注：文中凡是老子章句之前的四位数字，前两位代表该句所处章节，后两位代表该句在该章节中的第几句，以便于日后自省投资心法时搜索对照。因老子版本众多，内容差别甚大，本号所有老子章句均引自光明日报出版社2021年版《老子道德经帛书甲本朗读范本》。
20260204周三，立春午夜，广东惠州西湖·丰渚园
配图:夜西湖
