共进股份在国资赋能下的四层业务重构与新增长引擎
$共进股份(SH603118)$ 2025 年，共进股份以一份亮眼的财报完成战略蜕变 —— 前三季度实现营业收入 65.39 亿元，同比增长 8.15%，归母净利润 0.86 亿元，同比激增 529.94%，其中第三季度营收环比增长 13.51%，呈现逐季加速向上的态势。
更具里程碑意义的是，2026 年 1 月 5 日唐山工业控股集团有限公司（唐山工控）完成首次股份过户，公司实际控制人正式变更为唐山市国资委；
而此前的 2025 年 12 月 29 日，唐山市国资委已正式批复同意唐山工控分两阶段受让股份的方案，为控制权稳固筑牢政策基础。
这一根本性变革不仅为公司注入国资信用与资源支持，更标志着其 “业绩修复 - 业务重构 - 战略升维” 的转型路径进入实质性攻坚阶段。
在工信部《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》的政策东风与唐山国资赋能的双重催化下，共进股份正以清晰的四层业务架构，驶向智能化浪潮的核心航道。
基石稳固：全球化高端网通业务抵御周期波动
传统网通业务并未成为转型包袱，而是通过 “高端化 + 全球化” 双轮驱动重获活力。
产品端，公司持续推动 Wi-Fi 7、25G PON 等高端产品迭代，其中 Wi-Fi 7 产品凭借接近 10Gbps 的带宽优势（4 倍于传统 Wi-Fi），成功斩获北美重点客户量产订单，国内运营商 FTTR 项目也顺利中标；
技术端，25G PON 技术实现极限 1000M 带宽供给，精准匹配全球千兆宽带入户的升级需求。
市场布局上，公司全球化优势持续凸显，2025 年前三季度境外业务收入占比突破 70%，同比增长超 40%，北美、日韩成为核心海外客户区域，主要供应园区及 SMB 交换机等产品。
产能支撑方面，公司已构建坪山、太仓、越南、海宁四大生产基地，拥有近 90 条高精度 SMT 生产线，具备高端电子产品的高效制造能力；
其中越南二期工厂已顺利投产，北美合作工厂也进入小批量准备阶段，有效对冲单一市场贸易风险，为海外业务增长提供坚实保障。
作为现金流 “压舱石”，网通业务的盈利结构持续优化（前三季度毛利率 11.99%，同比提升 0.25 个百分点），为转型投入提供稳定资金后盾，其全球化运营能力的突破更成为公司长远发展的重要基石。
引擎轰鸣：数通业务绑定 AI 算力基础设施黄金赛道
数通业务已成长为公司增长的核心引擎，凭借全系列产品布局深度绑定 AI 算力基建浪潮。
公司在交换机领域积淀深厚，已实现 100G、400G、800G 等多型号数据中心交换机全覆盖，其中 800G 数据中心交换机已批量交付超 3.13 万台，订单规模突破 1 亿元；
华为联合研发的 1.6T 交换机进展顺利，预计 2026 年 Q1-Q2 实现量产，单台价值量达 800G 产品的 1.5-2 倍，将进一步提升盈利水平。
服务器业务同样表现亮眼，2025 年出货量达 10 万台，产值及出货量迅速扩大，2026 年目标提升至 15-20 万台，对应收入 75-100 亿元；
其中华为昇腾一体机代工业务毛利率超 25%，成为重要盈利增长点，深度受益于工业智能算力需求的爆发式增长。
这一系列进展与工信部《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》形成精准共振 —— 方案明确要求加快 5G、工业光网改造，攻关 “工业算网交换机”，推动不少于 5 万家企业实施新型工业网络升级，直接为公司 800G 交换机、工业交换机打开广阔增量市场。
从 “传统通信配套” 到 “AI 算力基建核心供应商” 的跨越，为数通业务赋予了高成长属性，成为公司价值重估的核心支点。
新兴崛起：汽车电子与 EMS 复制制造优势的第二曲线
依托通信设备领域积累的精密制造、供应链管理与质量控制核心能力，公司成功将制造优势迁移至高成长赛道，构建起汽车电子与 EMS 双轮驱动的第二增长曲线。
汽车电子业务以激光雷达、毫米波雷达 PCBA 制造为切入点，2025 年上半年销售额近 8000 万元，重点产品出货量稳步攀升，已获得多家主流车企定点，并通过 IATF16949 汽车行业质量体系认证，具备车规级产品供应能力。
未来增长路径清晰：2026 年 Q1 将新增 2 家车企客户，传感器封测项目预计 Q2 启动商业化运营 —— 事实上，公司传感器封测业务已有坚实基础，2023 年上半年收入已超 1200 万元，成功通过 12 家客户认证，具备晶圆测试、CSP 测试等全流程能力。
EMS 业务则成为 “增长奇兵”，已成功导入扫地机器人、泳池机器人头部客户，2025 年上半年营收近 7000 万元；
越南二期基地预计 2026 年 Q3 竣工，投产后年产值将达 80 亿元，进一步强化全球产能布局优势。
借助长三角汽车产业集群的地利优势，公司汽车电子业务形成区域协同壁垒；
而海外 EMS 产能的扩张，则有效规避贸易壁垒，验证了公司平台化扩张的可行性。
未来卡位：半导体布局构建硬科技战略闭环
在核心业务之外，公司通过战略投资精准卡位硬科技赛道，构建 “研发 - 封测” 的半导体产业闭环，为长期成长储备势能。
布局核心由两家参股公司构成：
一是上海芯物科技，作为国家智能传感器创新中心运营实体，拥有国内首个 12 吋智能传感器研发中试线，专注于高端传感器工艺研发，公司持股 22% 为第一大股东，可依托该平台获取前沿技术、高端客户生态（如华为、宇树科技）及国家级产业资源；
二是上海共进微电子，聚焦车规级芯片封测领域，具备 LGA、QFN、SIP 等多种先进封装能力，拥有 1.8 万平米研发生产基地，公司持股 25.5%，是半导体布局的产能执行载体。
2026 年将是半导体布局的关键落地年：
Q2 共进微电子将启动传感器封测商业化运营，完成小批量车企订单验证；
Q3 将扩建汽车电子专用封测产线，匹配汽车电子收入占比 30% 的年度目标。更具战略意义的是，上海芯物科技将依托工信部政策支持，向华为交付 MEMS 传感器样品，为后续进入华为供应链奠定基础。
为保障项目推进，共进微电子 2025 年 3 月已完成过亿元 A 轮融资，同时与西电共建 “传感器与汽车电子封测关键技术联合实验室”，加速技术迭代。
尽管半导体业务短期尚未盈利，但其与汽车电子、数通业务的协同潜力巨大 —— 当参股公司实现技术突破与量产落地，公司将完成从 “制造企业” 到 “产业链整合者” 的跨越，打开硬科技估值弹性空间。
国资赋能：从控制权稳定到资源深度协同
唐山工控的入主绝非简单股权变更，而是战略资源的系统性注入，为公司转型提供 “资金 + 资源 + 信用” 三重支撑。
控制权稳固有明确路径：根据 2025 年 10 月公告及唐山市国资委批复，唐山工控第一次股份受让以 10.75 元 / 股价格受让 8805.59 万股（占比 11.18%），并通过表决权委托控制合计 26.10% 表决权；
2026 年 1 月 1 日至 6 月 30 日（相关股份限售期解除后）将推进第二次受让，合计受让约 6007 万股（占比 7.63%），完成后表决权升至 29.99%，控制权进一步巩固。
国资赋能的实质价值已逐步显现：资金层面，唐山工控可通过定增等方式为公司 AI 硬件制造、海外产能拓展等重资产项目注入资金；
资源层面，公司将优先参与唐山本地 50 亿元级智慧城市建设项目，2026 年预计获取 5-8 亿元智慧路灯、停车云平台等相关订单，双方计划联合打造唐山智算中心，实现高速交换机、AI 服务器的本地产业化。
更深远的价值在于，国资背景使公司在政务网络、军工通信等高壁垒领域获得竞争优势，显著提升产业链话语权，为数通与汽车电子业务打开增量空间。
风险提示：转型攻坚期的不确定性需警惕
尽管多重利好共振下成长逻辑清晰，但公司仍处于转型攻坚期，需警惕多重不确定性：
一是行业竞争加剧风险，数通领域面临华为、新华三等头部企业挤压，汽车电子赛道竞争者众多，半导体封测行业更是技术密集型红海市场；
二是技术迭代风险，交换机、传感器等领域技术更新速度快，若 1.6T 交换机量产、先进封装技术突破不及预期，可能错失市场机遇；
三是新业务拓展不及预期风险，汽车电子客户突破、半导体项目商业化、越南基地建设等关键节点均存在不确定性；
四是盈利波动风险，公司综合毛利率约 12% 处于行业中等水平，海外收入占比超 70%，易受原材料价格、汇率波动影响；
五是概念炒作风险，公司历史涉及的基因测序、医疗器械等业务已边缘化，可能引发市场误读。
价值重估的关键验证点
共进股份的价值重估已进入实证阶段，投资者需紧密跟踪三大核心验证维度：
其一，数通业务的订单与量产验证 ——800G 交换机批量交付节奏、1.6T 交换机 2026 年 Q1-Q2 量产落地情况及良率水平，直接决定核心引擎的成长成色；
其二，汽车电子与半导体的协同验证 ——2026 年 Q1 新增 2 家车企客户目标达成情况、传感器封测 Q2 商业化进展及订单规模，印证第二曲线的增长潜力；
其三，国资赋能的实质落地验证 —— 唐山智慧城市项目订单兑现（5-8 亿元目标）、定增资金注入进度、政务 / 军工领域客户突破，体现资源协同的实际价值。
从传统通信设备制造商到智能化平台型企业的跃迁，共进股份已用 2025 年的业绩反转证明了战略的有效性。
在国资赋能与硬科技布局的双重加持下，其四层业务架构既抵御了行业周期波动，又精准锚定 AI 算力、智能汽车、半导体三大高成长赛道。
2026 年 Q2-Q3 的半导体封测商业化、1.6T 交换机量产、汽车电子客户突破等关键节点，将成为价值重估的临界点。
这家曾被视作 “传统制造代表” 的企业，正以硬科技为矛、国资为盾，在智能化浪潮中开辟出属于自己的新航道，值得长期跟踪关注。