【每日读一篇年报】$深圳能源(SZ000027)$ 平平无奇
1，稳定但是不高的盈利能力：2024年报提到公司自上市以来每年都是盈利的，超过30年持续盈利，稳定性比较高。看股票的前复权价格，2002年12月出现负数，也就是那时候买进，现在凭分红送转就回本。
但是盈利能力一般，2024年底加权ROE是4.47%。股息率是2.21%。
具体分解ROE来看：
1）业务本身的利润率比较低，2024年毛利率是19.66%，净利率是6.39%。
2）资产周转率比较低，只有0.26。我们看一下资产的构成，2024年底1614亿的总资产里面，有1015亿是固定资产、无形资产、使用权资产、在建工程，里面最多的是设备、建筑物、特许经营权，都是生产经营相关的。
3）权益乘数比较高，有2.62。
2，业务转型不错：2024年报中提到，煤炭发电的占比在逐渐降低，而毛利率高且环保的水电、风电、光伏的占比逐渐提高，这几项发电业务的毛利率超过40%。
3，偿债压力比较大：上面提到权益乘数比较大，对提高ROE是积极作用，但是得关注下偿债能力。2024年报里面，短期借款、长期借款、应付债券、永续债券有748亿。银行存款、交易性金融资产、其他权益工具投资加起来约160亿。2024年经营活动现金流量是96.12亿，遇到极端环境的话压力还是很大的。
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