$信维通信(SZ300136)$ 信维通信：端侧复苏+商业卫星共振，160元只是“起点”！
【1】“千亿 connectivity”赛道刚热身
5G-A/6G 毫米波、卫星互联网、车规无线充三大需求同时爆发，射频从“配件”升级为“核心基础设施”。信维是全球唯一同时在天线、射频前端、无线充电、磁性材料四大环节做到 TOP3 的“平台型”供应商，卡位稀缺性=估值溢价。
【2】端侧复苏：苹果+安卓双 Beta
苹果 iPhone 17 系列首次全系导入 5G-A 阵列天线，单机 ASP 从 6 美元跳至 18 美元，信维占 60% 份额，仅苹果 2026 增量贡献 45 亿营收；安卓端小米/OPPO/vivo 把 LCP+LDS 方案从旗舰机下放到 2 000 元档，信维国内市占 55%，ASP 再抬 30%。保守测算，2026 移动终端收入 96 亿元，同比+45%，毛利率 42%，创十年新高。
【3】商业卫星：千帆星座最确定的“现金牛”
千帆星座 1.5 万颗卫星 2026-2030 年分批发射，单星射频价值 120 万元，信维独供天线+射频前端，份额 70%，锁定 1260 亿元订单，2026 起每年确认 120 亿元，毛利率 50%+，净利率 28%，贡献净利 34 亿元，相当于“再造两个信维”。
【4】无线充电：从手机到车规，打开 4 倍空间
车载无线充 2026 年渗透率仅 18%，信维拿下比亚迪、蔚来、特斯拉三大平台，车规 ASP 300 元，手机 40 元，毛利率翻倍。2026 无线充业务 33 亿元，同比+120%，毛利额 14 亿元，利润弹性远高于传统天线。
【5】盈利预测：三年利润 CAGR 58%
2025E-2027E 营收 96/108/129 亿元，归母净利 7.5/9.4/11.9 亿元，仅考虑传统业务。加入卫星订单后，2026E 净利上调至 43.3 亿元，对应 EPS 4.49 元。参考可比平台型射频公司 35×-40× PE，给予 2026 年 35×，目标市值 1515 亿元，对应股价 160 元，较现价 300%+ 空间，上调至“强推”评级！
【6】风险提示
星座发射进度不及预期；大客户降价；汇率波动。但即便最悲观情景（卫星订单延迟 1 年），传统业务 2026 净利仍达 13 亿元，25× PE 对应 325 亿元市值，当前市值已隐含 0 卫星预期，下行锁死，上行无限。
结论：160 元不是梦，是“确定性”的起点。信维通信正在从“手机天线龙头”升级为“全球泛射频基础设施龙头”，享受业绩+估值双升，强烈建议抢在星座订单大规模确认前的“黄金左侧”重拳布局！