利空落地，ST传智开启摘帽行情

$*ST传智(SZ003032)$ 终于迎来了关键的转折点。随着2025年度业绩预告与资产减值公告的披露，困扰公司已久的业绩利空正式落地，这家职业教育领域的头部企业，正站在摘帽行情的起跑线上。
从本次披露的业绩数据来看，公司的经营拐点已经清晰显现。2025年预计营业收入达到3.6亿至4亿元，较上年同期的2.46亿元大幅增长46.5%至62.8%，这一增速不仅印证了“数字化人才职业培训+学历教育”双轨战略的成功，更标志着公司核心业务重回高速增长通道。尽管净利润仍处于亏损区间，但亏损幅度已从上年同期的1.34亿元收窄至0.7亿至1亿元，扣非后亏损也从1.48亿元收窄至0.82亿至1.12亿元，连续两年的亏损收窄趋势，为摘帽奠定了坚实的财务基础。
市场最为关注的减值问题，也在本次公告中给出了明确答案。公司拟计提5000万至8500万元资产减值准备，其中包含商誉及资产组减值3100万至5100万元。这一“一次性出清”的操作，既是基于会计谨慎性原则的必要动作，更彻底消除了未来业绩的潜在隐患。历史遗留的资产包袱得以清理，轻装上阵的ST传智将能更聚焦于业务扩张，为后续盈利释放打开了空间。
更深层次的变化，来自公司战略布局的持续突破。在职业培训赛道，公司强化研发投入，将大模型微调与应用开发技术融入课程体系，推出新一代智能培养方案，精准契合了数字化转型浪潮下的人才需求。学历教育板块则迎来里程碑式进展：国内的大同数据科技职业学院迎来首届新生，海外收购的新加坡辅仁国际学校已全面运营，形成了境内外联动的学历教育生态。双轨战略的深度落地，不仅构建了多元化的收入结构，更显著提升了公司的抗风险能力与长期价值。
回到A股市场的规则框架，ST传智的摘帽逻辑已具备核心支撑。根据交易所规定，摘帽的核心条件是“主营业务正常运营”且“净利润为正”或“营收达标”。从本次预告看，公司3.6亿至4亿元的营收规模，远超3亿元的摘帽营收门槛；同时，扣非后营收与主营收入完全匹配，证明主营业务具备持续经营能力。随着减值利空的落地，叠加业绩的持续改善，公司满足摘帽财务条件已经确定！

当前正是布局ST传智的黄金窗口。短期来看，利空出尽后的估值修复行情已箭在弦上；中长期维度，双轨战略的业绩释放、职业教育行业的政策红利、以及摘帽带来的流动性溢价，将共同推动公司价值重估。预计公司股价在摘帽前将冲击7-8元区间；摘帽完成后，伴随流动性提升与双轨战略的业绩兑现，叠加职业教育行业的政策红利，股价有望突破9元，并向10-12元的中长期目标位迈进。