$汇量科技(01860)$ 转自公众号
从汇量科技（1860.HK）的收入可以看到，游戏业务及非游戏业务均保持了持续的增速，汇量科技以轻度游戏广告市场为基本盘，成功的拓展了中重度游戏和非游戏的广告市场，这会是一个非常广大的空间。
中重度游戏的TAM是轻度游戏的10x，非游市场TAM比游戏市场还大，垂类领域的拓展打开了汇量科技的成长天花板。
怎么理解垂类领域的进入，核心是对用户画像和用户LTV（Life Time Value）的认知。全世界的移动终端数量不计其数、其中承载的APP和APP可以提供的广告位更是数不胜数，如何提升自己的AI算法，精准的根据广告主的需求，找到合适的流量去投放是关键。
当算法升级到可以清晰的认知流量的时候，就可以抓到原先视野盲区的流量，比如：原先只能识别哪些用户适合投轻游，现在可以识别哪些用户适合投SLG、哪些适合投MOBA、哪些适合投F/TPS、哪些适合投MMORPG、哪些适合投ARPG、哪些适合投卡牌、哪些适合投电商、哪些适合投短剧……就可以打开服务范围、精准投放；当可以对LTV进行精准计算的时候，就可以在广告位竞价的过程中以最合适的价格拿到价值量最高的流量，推动自身利润率提升。
当下的汇量科技正处于这一过程，通过AI升级算法、拓展垂类领域，这意味着什么：
1/ 可触及的TAM增加了，可以在长时间保持高增速
2/ 利润率有改善空间，中重度游戏和非游戏业务的take rate都高于轻度游戏，IAP的take rate也高于IAA
3/ 更精准的算法意味着客户基于ROI投资，投得越多回报越大，客户的预算空间打开
4/ 可以更精准地识别LTV，意味着take rate可以进一步提高
从整个行业看，Applovin、Mobvista（汇量）这些企业从游戏拓展到电商等非游领域的意义都是重大的：
原先整个循环都在游戏行业内部，用户有了内购，广告主才有收入，才会去投放广告，流量主和广告平台才能做生意，都是自己人和自己人玩。但是做了电商，可以给游戏领域的广告主带来新的增量，一些电商的流量也带来了转化，游戏市场的蛋糕也会变得更大。对广告平台而言，不仅仅是垂直领域拓展带来的收入扩大，和原有业务还能相互成就。
如果综合考虑以下因素，汇量科技未来实现30%-40%的保底CAGR是看得到的：
1/ 游戏广告市场内生增长：移动游戏市场本身有5%的年化增速+移动游戏竞争激烈带来广告投入增加，移动游戏广告市场本身有超10%的增速+ROAS模式打开了广告主的预算口袋，移动应用广告市场的TAM未来会进一步打开
2/ 垂类领域拓展：轻度游戏→中重度游戏→非游戏（电商+短剧+工具类+社交等）
3/ 市占率提升：Meta等大媒体企业聚焦主站流量开发，受IDFA等隐私保护、反垄断政策影响，战略放弃第三方广告市场+长尾玩家AI算法迭代掉队（参考：几个问题看清Applovin为首的移动应用三方广告服务商）
4/ 利润率提升：AI驱动take rate提升+规模效应摊薄服务器等成本
之前的文章曾提到（参考：中国AI应用面临业绩困境？二级市场怎么投？，AI商业化节奏的猜想），国内AI应用是非常稀缺的，出海的AI应用表现会更好，能给客户带来明显体感变化的B端垂类最快变现，这两个特征汇量科技都符合。
可以说在这个领域，AI真正的实现了win-win，通过AI，广告主可以让广告投放的ROI更高、流量主可以让广告卖出好价钱、用户可以看到自己更感兴趣的内容、广告平台还能赚钱。
而且放眼当下的AI Agent，有多少可以真正实现AI的自主迭代、决策、执行，在移动应用三方广告服务商中，Applovin、Mobvista这些龙头企业真正做到了自动化投放，可以说是真的AI Agent。
除此之外，还可以带上一层SaaS的属性，只要下游客户持续存在，广告投放需求持续存在，这些厂商就可以持续提供服务，取得非常好的现金流。
是Real SaaS+AI Agent，该给估值溢价！参考Applovin的估值和汇量的发展态势，汇量科技今年至少是500e的公司，相信H2的业务发展会让大家眼前一亮！
美股MongoDB、snowflake、SentinelOne、elastic等AI应用企业都开始陆续表现了，国内胜宏、英维克等AI硬件企业也基本快到我第二目标价了，期待国内有真东西的AI应用企业开始表现。