$三鑫医疗(SZ300453)$ 作为国内血液净化领域的龙头企业，三鑫医疗2025年上半年交出了一份稳中有进的成绩单，营收7.61亿元，同比增长10.83%，净利润1.15亿元，同比增长8.35%。虽然营收和利润都实现了双增长，但增速比之前慢了些，不过背后的亮点依然值得关注。
核心业务血液净化产品，上半年收入6.26亿元，同比大涨19.73%，占了总营收的82%还多，血液净化增速这可是集采的调控下，来之不易的成绩，说明公司的竞争优势和护城河加宽加厚了，公司在国内集采中拿到更多市场份额，主要还是自主研发的湿膜透析器打破进口垄断，都让这块业务保持高增长。另外 海外市场，上半年收入1.87亿元，同比飙涨67.3%，其中血液净化产品出口就占了88%，透析设备出口增速更是高达130%，新兴市场的布局开始发力。
从行业来看，血液净化是个刚需赛道。现在国内终末期肾病患者越来越多，血液透析是他们维持生命的关键治疗方式，2025年国内市场规模预计接近300亿元，全球更是快到1000亿欧元。而且国产替代正在加速，像三鑫医疗这样的企业，在透析浓缩物、透析管路等细分领域的市场份额已经冲到行业前列，分别达到18%和12%。
说了好的，也说说不好的吧公司也面临一些短期压力，比如集采让部分产品价格下降，给药器具业务收入跌了15%，扩产能还带来了暂时的成本压力。但长期来看，优势很突出公司是少数能做到血液透析设备+耗材全产业链的企业，上半年研发投入也涨了17.36%，还在印度尼西亚、秘鲁等国完成产品注册，计划2027年实现营收突破30亿元、海外市场占比达30%。也就是说未来二至三年要再造一个三鑫医疗，能不能实现公司的蓝海计划，我们试目以待。