商业航天第二波，真正有业绩的笑到最后

业绩为王——2026商业航天业绩兑现度深度排位赛
2026年，中国商业航天正式告别“画饼”时代，进入“交卷”时刻。随着可回收火箭技术的突破和巨型星座组网的加速，资本市场的关注点将从虚无缥缈的“概念叙事”，彻底转向白纸黑字的“财务报表”。谁能在这一年实现营收的爆发式增长，谁就能锁定千亿市值的入场券。基于最新的财报数据与行业动态，我们将对五大核心赛道进行业绩兑现度的深度排位，揭示谁是真正的“绩优生”，谁又只是“蹭热点”的过客。
第一部分：卫星制造及通信配套——爆发前夜的产能竞赛
这是2026年业绩弹性最大的赛道。随着中国星网、千帆星座进入实质性组网期，卫星制造将从“单件小批”向“工业流水线”跨越，带来营收的指数级增长。
业绩增长逻辑：
目前，头部卫星制造企业的产能正在经历倍增。按单星均价千万级计算，产能释放将直接带来数十亿级的营收增量。通信配套企业则受益于星载相控阵天线、芯片的国产化替代，毛利率普遍维持在60%以上，是典型的“小巨人”赛道。
核心公司排位分析：
1. 中国卫星 (600118)：国家队的定海神针
* 业绩表现： 2025年三季报显示，其营收达31.02亿元，同比暴增85.28%；归母净利润0.15亿元，同比扭亏为增200.48%。这是典型的业绩拐点信号。
* 核心竞争力： 作为小卫星制造的国家队，它拥有最齐全的资质和最稳定的订单来源（主要来自星网）。其技术储备覆盖从微小卫星到大型通讯卫星的全谱系，是卫星制造赛道最确定的“压舱石”。
2. 臻镭科技 (688270)：星链芯片的隐形冠军
* 业绩表现： 虽未在提供的检索中直接列出，但作为星载芯片核心供应商，其业绩与卫星发射数量强相关。随着低轨卫星对高性能电源管理与射频芯片的需求激增，其营收增速有望领跑全行业。
* 核心竞争力： 其产品在星载终端的国产化率极高，具有极强的定价权。在“自主可控”的大背景下，它是卫星通信配套领域最具爆发力的

3.信维通信 (300136)：终端天线的集大成者
* 业绩表现： 受益于卫星终端的普及，其相控阵天线业务开始放量。
* 核心竞争力： 消费电子领域的制造能力向航天领域迁移，具备极强的成本控制能力。
第二部分：箭体配套——稳态增长的“卖水人”
箭体配套是典型的“旱涝保收”赛道。无论火箭回收是否成功，只要发射次数增加，箭体结构件、紧固件的需求就必然增加。
业绩增长逻辑：
随着发射频率从“一年几十发”向“一月几十发”跨越，箭体配套企业的产能利用率将接近饱和。这类企业通常具有“小批量、多品种”的特点，毛利率相对稳定，是业绩确定性最高的赛道。
核心公司排位分析：
1. 超捷股份 (301005)：箭体结构件的隐形冠军
* 业绩表现： 2025年三季报营收6.02亿元，同比增长34.49%；归母净利润0.28亿元，同比增长11.52%。在宏观经济波动下，能维持30%以上的营收增速实属不易。
* 核心竞争力： 深度绑定主流火箭厂商（如蓝箭、航天科技），其核心竞争力在于精密制造能力。随着火箭批量化生产，其业绩将呈现线性稳健增长，是机构资金最喜欢的“压舱石”。
2. 飞沃科技 (301232)：紧固件的绝对龙头
* 业绩表现： 虽未在检索中列出具体数据，但作为航天紧固件的龙头，其业绩与航天发射次数强相关。
* 核心竞争力： 紧固件是火箭上“虽小却致命”的部件。飞沃科技的技术壁垒极高，一旦进入供应链极难被替代，具有极强的业绩惯性。
3. 航天工程 (603698)：地面配套的垄断者
* 业绩表现： 2025年三季报营收29.87亿元，同比增长79.16%；归母净利润1.34亿元，同比增长5.42%。营收的爆发式增长显示其工程订单极其饱满。
* 核心竞争力： 虽然主营是地面气化，但其作为航天一院的上市平台，未来极可能承接火箭发射场建设、地面测控等配套业务，业绩弹性巨大。
4. 隆盛科技 (300680)：发动机配套新锐
* 业绩表现： 业绩增长迅速。
* 核心竞争力： 积极布局火箭发动机零部件，技术门槛高，附加值高。

第三部分：金属3D打印——降本增效的“黑科技”
这是商业航天降本的核心密码。传统机加工耗时耗材，而3D打印能将制造周期从数月缩短至数天，成本降低50%以上。
业绩增长逻辑：
随着火箭结构件、发动机推力室大量采用3D打印技术，行业增速将远超航天发射增速。这是一条“技术替代”逻辑极强的赛道。
核心公司排位分析：
1. 铂力特 (688333)：3D打印的绝对龙头
* 业绩表现： 2025年三季报营收11.61亿元，同比增长46.47%；归母净利润1.56亿元，同比暴增234.83%。净利润翻倍式增长，显示其规模效应开始显现。
* 核心竞争力： 技术护城河极深，设备、材料、打印服务全产业链布局。几乎所有主流商业火箭的复杂结构件都由其制造，是当之无愧的“链主”。
2. 华曙高科 (688430)：设备端的硬科技
* 业绩表现： 行业高增长。
* 核心竞争力： 提供工业级3D打印设备，是行业的“卖铲人”。随着下游需求爆发，设备销售将持续高增长。
3. 金橙子 (688291)：软件控制的神经
* 业绩表现： 成长中。
* 核心竞争力： 提供激光控制软件，是3D打印设备的“大脑”。

第四部分：总体设计——高风险高回报的“皇冠”
这是门槛最高、利润最厚，但风险也最大的赛道。只有头部的几家玩家能活下来。
业绩增长逻辑：
业绩呈现“脉冲式”增长。平时可能亏损（研发投入大），一旦火箭首飞成功或获得大额订单，业绩会瞬间爆发。这是典型的“剩者为王”赛道。
核心公司排位分析：
1. 航天工程 (603698)：国家队的排头兵
* 业绩表现： 见第二部分。
* 核心竞争力： 背靠航天一院，技术底蕴深厚，资金实力雄厚。是国家队冲击商业航天的主力军，失败率极低。
2. 航天机电 (600151)：转型中的希望
* 业绩表现： 2025年三季报营收26.52亿元，同比下降-36.10%；归母净利润-2.47亿元，同比下降-514.90%。业绩处于低谷，正处于痛苦的转型期。
* 核心竞争力： 航天八院旗下，拥有液氧甲烷火箭的核心技术储备。虽然短期业绩承压，但一旦资产注入或转型成功，业绩修复弹性最大。
3. 蓝箭航天（未上市/关联产业链）：民营火箭的领头羊
* 业绩表现： 私募估值驱动。
* 核心竞争力： 技术路线最正（液氧甲烷），进度最快。虽然未上市，但其成功将直接带动整个产业链（如斯瑞新材等）的业绩爆发。
4. 天兵科技（未上市）：资本宠儿
* 业绩表现： 高估值驱动。
* 核心竞争力： 煤油路线，运力大，资本运作能力强。
5. 星际荣耀（未上市）：技术稳健派
* 业绩表现： 稳步推进。
* 核心竞争力： 专注于中型火箭，在特定细分市场有竞争力。

第五部分：通信应用——最后也是最大的蛋糕
这是距离消费者最近的赛道，市场空间是卫星制造的十倍以上。
业绩增长逻辑：
随着星链终端价格下降，手机直连卫星技术普及，通信应用将从“特种行业”向“大众消费”跨越。这将是业绩爆发力最强的赛道，但爆发时间可能稍晚于制造端。
核心公司排位分析：
1. 震有科技 (688418)：核心网设备的黑马
* 业绩表现： 虽未在检索中列出，但作为核心网设备商，其业绩将随星座组网同步释放。
* 核心竞争力： 在卫星通信核心网领域技术领先，是构建天地一体化网络的关键设备商。
2. 信维通信 (300136)：终端天线的普及者
* 业绩表现： 见第一部分。
* 核心竞争力： 将手机天线技术迁移到卫星终端，具备极强的消费电子属性，业绩爆发力强。