石油就是下一个金银，寻找低估标的

$长江材料(SZ001296)$ 首先声明，我还是想拿回苏博特，不过确实看好石油板块。我资金不到100，也不想分仓了，这些都纯粹是苏博特的备选，苏博特没回调到我心理价位的话，我再从这些石油标的里面干。然后下周受美联储和金银暴跌影响，我觉得下周可能会有石油板块回调进入机会，至于为什么我认为大宗还会有大行情可以详见正文。提前声明，石油产业我确实不太懂，我是工科非化工背景，但只是觉得里面有机会，这些也不作为推荐股票，纯粹技术和行业交流。

金银暴涨的镜鉴：在极致的“火热”与“冰封”中，发现下一个错配

2025年，上演了一场历史性的分裂。黄金、白银等贵金属一骑绝尘，白银全年涨幅一度超过160%，而作为“工业血液”的原油，全年下跌超18%，录得2020年以来最大年度跌幅。更为惊人的是，一盎司白银的价格已经可以购买超过一桶原油，这一“银比油贵”的极端景象，是自亨特兄弟操纵白银市场（1979-1980年）以来约45年未见的奇观。

当市场情绪走向极致共识之时，往往也是逻辑反转的前夜。当资金在贵金属市场极致“抱团取暖”信仰破灭之时，与之产生世纪级价格背离的石油，仅仅是“昨日黄花”吗？历史与现实的证据正发出相反的信号：它可能正迎来一个类似黄金启动前的、被极度低估和忽视的布局窗口。大宗周期：金属-原油-化工-粮食，这一周期规律不容忽视。

石油的逻辑重塑：供给的“长期悬崖”与需求的韧性

当前市场的主流叙事，牢牢地锚定在“供应过剩”上。国际能源署（IEA）和美国能源信息署（EIA）预测，2026年原油市场可能面临日均数百万桶的供应过剩，看空氛围浓厚。然而，最大的机会往往蕴藏在主流共识的裂缝之中。
一种反向的、深刻的声音正在响起。巴克莱银行尖锐地指出，市场所谓的“史诗级过剩”可能是一个误判。其一，如果存在如此巨大的过剩，全球原油库存理应大幅累积，但现实数据（包括陆上和海上浮仓）并不支持这一结论。其二，现货市场最重要的两个“体温计”——全球炼油利润和期货市场的现货升水结构（Backwardation），都显示出市场实际的紧张程度远超模型预期。这意味着，真实的需求被系统性低估，所谓的“过剩桶”可能只是统计上的幻觉。过去十年，市场习惯于一个模式：油价一涨，美国页岩油会迅速增产填平缺口。但这一“自动调节器”正在失灵。美国产量在2025年创下历史新高后，增长已近停滞，未来更可能持平甚至回落。与此同时，非OPEC产油国的新项目（如巴西、圭亚那）投产周期长、爬坡慢，难以形成快速响应。战争风险正弥漫中东，更雪上加霜的是，全球现有油田的自然减产率正在无情攀升。华尔街见闻引用分析指出，到2028-2030年，非OPEC原油供给的年均新增量，可能接近于零。而过去十年全球范围内对传统油气勘探开发的投资严重不足，意味着供给侧的“长期悬崖”已清晰可见。这与本世纪初黄金因长期勘探不足、供给受限而开启十年大牛市的逻辑如出一辙。

同时，虽然能源转型加速，但石油需求的韧性被市场严重低估。即便在电动车普及率最高的中国，化工、航空等领域的石化需求依然强劲。更关键的是，巴克莱分析指出，不同机构对2026年原油需求基准水平的判断差异高达200万桶/日以上。这种巨大的统计“灰色地带”，恰恰为未来的供需“意外”收紧埋下了伏笔。当被低估的刚性需求，撞上即将到来的供给“长期悬崖”，市场会如何反应？答案或许是：价格需要大幅、持续地上涨，才能重新激励投资，弥补未来的供给缺口。

如何布局：在“冰点”中寻找兼具安全边际与爆发力的火种

在大宗商品的周期轮回中，贵金属与原油的“交接棒”现象屡见不鲜。有市场观察者回顾历史指出：黄金曾在1999-2003年引领资源市场，随后石油在2004-2008年强势接过指挥棒。相似的情景在2018-2022年也隐约再现。当前，黄金已经完成了一轮显著的估值修复，而市场对石油的悲观叙事已走到极致——被宣告过时、被资本遗弃，这与每一轮大周期启动前的市场情绪特征高度吻合。

本周末金银信仰破裂，下周原油板块很可能伴随下行，给出上车机会。大家可以找到那些资产负债表健康、成本具备优势，且能在下一轮周期中弹性十足的标的。跌出价值抓紧机会考虑上车。我把洲际油气、中曼石油这些已经暴涨过的都排除了，因为确实不喜欢高位上车，跌多了也会考虑，但经过挖掘，本人重点考虑的可能受益的低估值标的（怕亏钱）$长江材料(SZ001296)$

长江材料，这家传统的油气开采核心耗材供应商，凭借一次关键的资源布局，悄然完成从“服务商”到“资源拥有者”的蜕变，其价值亟待市场重新审视。
公司于2025年竞得宁夏六盘山盆地海原区块石油天然气探矿权，勘查面积近1300平方公里。此举标志着公司从单一的压裂支撑剂供应商，向“技术+资源”综合服务商转型迈出实质性一步，打开了资源价值的想象空间。公司是国内覆膜砂产业链龙头，并长期为页岩气、致密油开采提供必需的压裂支撑剂。2025年上半年，压裂支撑剂业务贡献营收1.11亿元，占总营收的22%，构成了稳健的业绩基础。

选择长江材料的逻辑，具备“下有底、上有顶”的攻守兼备特性。其“守”在于：稳固的覆膜砂及压裂支撑剂业务，提供了扎实的盈利基础和现金流，2025年上半年公司实现归母净利润7338万元，资产负债率仅为18.92%，财务结构健康。其“攻”在于：宁夏油气区块的勘探进展，将成为未来数年持续的催化剂。这个“期权”在当前估值中近乎免费，但潜在的回报空间巨大，完美契合了在不确定性中寻找高赔率机会的投资哲学。

总结而言，长江材料呈现了一个经典的价值发现框架：一家主营业务稳健的公司，通过一项具有颠覆性潜力的战略投资，为自己注入全新的增长维度。市场尚未对这部分未来价值进行定价，这便形成了宝贵的预期差。当行业的贝塔（β）来临，它不仅将受益于自身“铲子”卖得更多，更有可能让市场惊叹于它自己也可能挖出“金子”。这正是一个从产业视角出发，等待市场认知追赶的典型故事。

所以对我个人来说，下周就看长江材料和苏博特，谁跌出价值，就上车谁。还是请别劝我分仓，分仓只会影响我分析力度。本文只作为分析交流，不作为任何投资建议，赚了您牛逼，我们一起进步；亏了欢迎留言，我们一起总结