杰富瑞 - 迈瑞医疗 (300760.SZ) 研究报告核心内容摘要

杰富瑞 - 迈瑞医疗 (300760.SZ) 研究报告核心内容摘要

1. 核心结论与评级

报告标题：ICU复苏：杰富瑞医疗峰会与专家系列的启示 投资评级：维持“买入” 目标价：300.00元人民币（基于DCF模型，加权平均资本成本8.8%，永续增长率3.0%） 当前股价（2025年10月17日）：204.01元人民币 隐含上行空间：+47% 核心观点：报告认为，迈瑞医疗及其所在的子行业在过去三年面临挑战，主要问题在于投资者过早预期了市场的拐点。然而，杰富瑞相信2026年第二季度将成为迈瑞的转折点。

2. 调研核心要点（来自杰富瑞医疗峰会）

• 渠道去库存接近完成：分销渠道中积压的医疗器械库存正在被消化。专家预计迈瑞的渠道库存在2025年第二/三季度达到6个月的峰值，到11月开始好转，并预计在2025年底改善至3-4个月。

• 政策逆风预计在2026年缓解：医疗反