国庆后的A股推演：Sora2仰望存储的星空
国庆节期间，海外主要指数都创了历史新高，港股也一度非常给力。甚至美国非农数据也因为政府停摆而暂未公布，金价、比特币都创了新高。大A环顾周边市场涨幅后，表示优势在我！
但优势是否能转为节后的胜势，我们还是得认真推演下。就算是胜势，是先打锦州，还是先打长春（选什么方向），更需要斟酌！
先看国庆期间科技产业的两大变化：
1、Sora2的横空出世！
AI行业有一个习惯，就是特别爱在我们放假时搞偷袭——春节期间的DeepSeek和国庆期间的Sora2。阿凡提的朋友圈里充斥着用Sora2生成的奥特曼（OpenAI创始人）在中国打工、敬酒的视频……如同春节期间被DS刷屏。
那么，Sora2对于AI产业有什么重大的影响！毫无疑问，是巨大的！在24年Sora1发布时，阿凡提就连续写了两篇文章《AI，我们清仓式遥遥领先，吗？》（发布于24年2月18日）与《谁有可能是下一个光模块?》（发布于24年2月25日），文章详细分析了Sora发布对整个AI产业的重大影响：
1、视频生成将大幅增加算力需求
2、大模型竞争将进入到多模态时代，离AGI越近，竞争越激烈
3、对于游戏与应用行业是巨大的颠覆
目前来看，这三点趋势都没有改变，转换到投资上的直接结果，就是算力里光模块、服务器、PCB从24年开始持续大涨，游戏板块也因有了长逻辑和星辰大海而出现了估值的修复。
那么，Sora2的发布，能否带来新的产业变化呢？
10月1日Sora2发布后，阿凡提也第一时间体验了效果，总结下来有四点重大升级：
1、物理世界的准确性、真实感和可控性方面都实现了巨大飞跃
2、首次加入了同步对话和音效生成功能
3、能够更好地遵循遵守物理定律、理解和执行复杂的指令，并能够将现实世界的元素直接“注入”到视频生成中
4、新手的学习难度比Sora 1更简单
因此，可以说，Sora2将视频生成带入到了文字生成的GPT3.5时刻，也就是好用到容易让大家形成高频的使用习惯。如果这一点成真，那么除了对算力的需求进一步提升外，还将带动内存的消耗出现巨幅的变化。用存储巨头希捷做路演时的一页PPT，可以看到直观地对数据量需求的巨大差别：
因此，如果用移动互联网时代做个对比，DeepSeek的文本类似于短信，豆包的文生图类似于微信，Sora2代表的多模态能力就类似于抖音，对应的流量需求则是从2G到5G的巨大变化。
大家可以想象，3G时代时，自己一个月的流量是多少，到了5G时代，又是多少。对于存储而言，它的逻辑就转变为——未来的需求出现指数级暴增，但产能扩张的速度有限（年均20%左右），供需预期出现巨大失衡，类似于当年的碳酸锂需求随着新能源渗透率提升而短期暴增，但矿的产能增加是需要时间的——晶圆厂和矿一样，不是一天能建好的。
为什么存储的供给会出现这样的局面呢？
与AI需求有关的存储分为三类：
一是HBM，也就是高带宽内存，是一种基于3D堆栈工艺的图形DDR类型DRAM技术。大模型预训练的大部分数据用HBM存储，大模型推理时最需要快速加载的数据类似于对话、图片，都用HBM存储，存储一天内的。
二是SSD，也就是固态硬盘，是一种用固态电子存储芯片阵列制成的硬盘，可以理解为大号优盘。存储介质有两种，分别为闪存（FLASH芯片，例如Nand-Flash、Nor-Flash）和DRAM。大模型训练完成后的数据用SSD存储，推理时使用。部分不常用但偶尔使用的温数据也用SSD存储（例如你刚分手后，突然想回忆与前女友聊天记录），存储30天内的。
三是HDD，也就是传统机械硬盘，是一种用磁碟扇区制成的硬盘，存储介质为磁碟。大量模型训练时所需要的冷数据（例如几年不用的备份资料），用HDD存储。
随着AI生成内容从文字到图片，再到视频，大模型调用的参数越来越多，用户对大模型响应的诉求要求也随着使用频率增加而更高。AI服务器对DRAM的需求是普通服务器的8-10倍。因此随着算力卡能力的提升，组网带宽需求的提升，倒逼得使用更多的HBM与SSD，对于DDR、Flash与DRAM的需求都大幅度提升。某存储厂商曾做过一个测算，在大模型过去的1.5年内生成出来的图片，已经超过人类150年拍照的总合。因此不仅仅是大模型推理时所需要的内存大幅度增加，生成内容所带来的存储需求也在大幅提升，所以连最传统的HDD需求也在快速增长。
存储，AI推理时代的弹药库
可以想象，一旦Sora2成为Tiktok、快手上内容创作者的生产力工具，那么对于算力与存储的需求，将是极为夸张的，因此存储的供需缺口将持续放大。这也是为什么随着Sora2的发布，奥特曼10月1日立刻跑到韩国去拜码头，与三星、海力士这两大存储巨头签署协议的原因——在大模型训练时代，英伟达的算力卡与光模块是军火库，而到了大模型应用时代，存储也成为不可或缺的弹药了。而且越是火力猛的大模型，需要的弹药就越多！
回到A股，为什么节前存储的风头，盖过了光模块。究其原因，不知道大家还记不记得阿凡提以前说过的一句话——在A股，比科技股未来远大空间更性感的是供需缺口下的涨价逻辑。所以今年最强的方向就是科技与周期，一个有未来，一个有涨价！
现在，存储板块则是涨价与未来需求叠加的方向，自然法力无边。阿凡提有一个公募朋友，他是电子行业分析师出身，因此以前对存储板块短期涨价的投资机会嗤之以鼻，但这一轮有了需求逻辑后，迅速调转枪头，满仓存储，成为了过去一个月市场最靓的仔，规模也大幅度增长。因为能够说服科技基金经理的底层逻辑，一定是需求随着迭代快速增长，在这过程中产品能够涨价或者利润提升（类似光模块升级带来的），则是更有短期弹性的逻辑。在阿凡提的另一个朋友满仓算力，收获前三季度市场冠军并遥遥领先的情况下，其他基金经理们一定不会再去堆积光模块，而是找有边际逻辑变化的板块去找超越他的机会。因此在A股相对排名的考核体系下，存储也许会在Sora2的催化下，成为十一后科技板块最靓的仔，好在阿凡提过去一个月，一直在星球里持续贴相关卖方的观点，很多朋友已经上车了。
明天，我们再分析国庆节里科技产业的第二个重大变化——特斯拉机器人学功夫！