$国光电器(SZ002045)$
国光电器与Meta（原Facebook）存在深度合作，是其VR/AR设备声学模组的核心供应商及代工合作伙伴。以下从合作范围、产品类型、产能布局及行业地位等维度展开说明：
一、合作范围与产品类型
1. VR设备声学模组独家供应
国光电器占据全球VR声学模组市场70%的份额，为Meta的Quest系列（如Quest 2、Quest 3）提供开放式扬声器模组、降噪麦克风阵列等关键声学组件。其中，Quest 3的声学模组单价较传统产品提升50%以上，显著贡献营收增量。此外，公司还参与Meta高端AR眼镜项目“Celeste”的研发，定制化声学方案支持100种语言交互。
2. 智能眼镜代工与联合研发
自2022年起，国光电器开始代工Meta第二代智能眼镜，并持续为第三代产品及代号“Hypernova”的AI眼镜供货。2025年4月，越南基地首个FATP项目（整机组装）顺利量产，标志着公司从模组供应商向整机组装商升级。双方还联合开发AR产品的声学模组，例如定向声场技术解决开放式耳机漏音问题，骨传导模组适配轻量化需求。
3. 长期合作项目覆盖全生命周期
国光电器已为Meta开发5个产品项目，包括2023年试产的升级版Pro设备、2024年中标研发的真正AR眼镜等。2025年，Meta Connect大会发布的AI眼镜新品中，国光的声学模组订单占其AR/VR业务的40%。
二、产能布局与供应链优势
1. 全球化生产网络支撑交付
越南基地产能占公司总产能的30%，2025年新增FATP产线后，可直接服务Meta等北美客户以规避关税壁垒。墨西哥工厂正在建设中，预计2026年投产后进一步优化北美供应链。这种布局使国光电器在2025年美国对智能音箱组件加征25%关税的背景下，仍能保持订单稳定性。
2. 技术壁垒与研发投入
公司累计授权专利超1,200项，其中AI降噪算法（专利号CN114513727A）、微型扬声器结构设计（CN113382346A）直接应用于Meta产品。2025年上半年研发费用达2.78亿元，占营收5.04%，高于歌尔股份等竞争对手。声学实验室获CNAS认证，可模拟AR眼镜真实使用环境声场，保障产品性能。
三、财务表现与行业地位
1. 营收结构与增长贡献
2025年上半年，国光电器营收同比增长27.72%至38.79亿元，其中VR/AR声学模组业务占比7%，成为重要增长极。根据中邮证券预测，2025-2027年公司AR/VR业务收入将随Meta新品放量持续攀升，预计2027年相关营收占比或超20%。
2. 市场份额与竞争优势
在Meta供应链中，国光电器的声学模组份额远超立讯精密、歌尔股份等竞争对手。例如，Meta Ray-Ban智能眼镜的降噪麦克风阵列及空间音频解决方案由国光独家提供。这种独家供应地位源于其70年声学技术积累及快速响应能力——越南基地从试产到量产Meta W02项目仅用9个月，展现了极强的供应链韧性。
四、风险与挑战
尽管合作紧密，国光电器仍需应对两大风险：一是客户集中度高，Meta占其营收约42%，订单波动可能影响业绩；二是原材料成本上涨，2025年上半年铝镁合金采购价同比上涨22%，导致毛利率降至13.16%。不过，公司通过全球化产能布局及技术迭代（如半固态电池研发）逐步缓解成本压力。
综上，国光电器不仅是Meta VR/AR声学模组的核心供应商，更已升级为整机组装合作伙伴，深度参与Meta元宇宙硬件生态的全生命周期。随着Meta AI眼镜、高端AR设备等新品的陆续发布，双方合作有望进一步深化，成为国光电器中长期增长的关键驱动力。