$东芯股份(SH688110)$ 砺算大概率会有第三次融资，且卖得越好、融资越快、金额越大。

三大刚性支出（必须烧钱）

扩产：从 50 万→100 万片 / 年，设备、晶圆、封装、测试，至少10–20 亿元。

生态建设：驱动优化、游戏 / 软件适配、SDK、售后，年投入 5–10 亿元。

库存备货：GDDR6、PCB、散热、电源，备货 3–6 个月，10–15 亿元。

砺算第三次融资大概率在 2026 年 Q3–Q4 落地。

2027 年底前，央企 / 国企信息系统必须 100% 用国产信创产品。

2027 年底前是国产 GPU 信创替代的核心窗口期，订单确定性高，但仍需融资扩产，国资参与概率大。

东芯股份 90% 概率在 2026 年 Q2～Q3 推出：

定向增发 + 向砺算增资 / 收购股权，一次性把持股拉到 5x%，实现并表。

并表怎么实现？

不需要死卡 51%。

只要满足三条： 持股 ≥40% 董事会占多数席位 有一致行动 / 表决权委托

会计上就可以：

实质控制 → 直接并表。

Q2 4～6 月：大概率出预案

Q3 7～9 月：过会 + 落地

2026 三季报 / 年报：东芯业绩逻辑彻底变：存储公司 → 存算一体算力平台

只有一条路：

东芯必须控股砺算

自己没钱 → 必须定增

越便宜越好 → 必须尽快

上海要做强本土算力 → 一定会批

2026 年内，东芯必发一次定增，用来控股砺算并表。