挖掘：中央一号文件-智慧农业

一拖股份（601038.SH）作为国内农机行业绝对龙头，在当前时点展现出四大投资亮点：股价强势突破技术压力位，短期上涨动能充足；公司技术实力领先，市场份额稳居行业第一；2026年中央一号文件预期利好农机板块，智慧农业政策加码；海外业务高速增长，出口利润贡献显著。
1.4 市场环境支撑股价上涨
当前A股市场整体呈现探底回升的走势，为一拖股份股价上涨提供了良好的市场环境。2025年12月12日，A股市场成交额达2.09万亿元，较前一交易日放量约2351亿元，创近期新高 。成交量的显著放大表明市场交投情绪有所回暖，资金活跃度提升。
从板块轮动角度来看，政策驱动成为近期市场的主要特征。在中央农村工作会议临近、2026年一号文件预期升温的背景下，农业板块获得了明显的资金关注。农机作为农业现代化的重要载体，自然成为资金追捧的对象。同时，高盛等国际知名投资机构发布研报，看好一拖股份在农业现代化转型背景下的发展前景，认为公司能够捕捉拖拉机大型化和高端化升级趋势。
二、公司实力：技术领先地位稳固，市场份额持续提升
2.1 业绩拐点确立，盈利能力改善
一拖股份在2025年第三季度展现出明显的业绩拐点特征。前三季度公司实现营业总收入97.03亿元，虽然同比下降9.63%，但第三季度单季表现亮眼，实现营业收入27.75亿元，环比增长17.04% 。更重要的是，第三季度归母净利润达到2.25亿元，同比大幅增长15.14%，扣非归母净利润2.2亿元，同比增长14.6% 。
这一业绩改善主要得益于几个方面的因素：首先，秋收旺季大马力拖拉机及智能农机的集中交付带动了营收增长；其次，高毛利智能农机占比提升改善了盈利结构；第三，费用管控见效，经营效率有所提升 。从毛利率角度来看，虽然2025年三季度公司毛利率为16.23%，略低于去年同期的16.37%，但仍处于行业合理水平 。
从全年业绩预期来看，根据7家机构的一致预测，2025年公司每股收益0.79元，净利润8.86亿元，虽然较去年略有下降，但2026-2027年业绩有望恢复增长，对应PE分别为15/13/12倍，估值具有吸引力 。
2.2 技术创新能力行业领先
一拖股份作为国内农机领域公认的原创技术"策源地"，构建了领先的自主创新体系。公司拥有国家级企业技术中心、重点实验室等多个高端科技创新平台，组建了一支经验丰富、专业素质过硬的研发团队 。
在技术成果方面，公司已成功攻克并掌握了拖拉机动力换挡、无级变速、智能驾驶、整机及零部件电控等一系列核心关键技术，且均拥有自主知识产权 。截至2025年，公司研发投入占比稳定在4%，累计获得农机领域专利328项，其中"大马力拖拉机动力换挡传动系统"等12项专利荣获河南省科技进步奖 。
2024年，公司在技术创新方面取得重大突破，成功完成了320马力动力换挡拖拉机、320马力和240马力无级变速拖拉机的研发与田间可靠性验证 。这些高端产品的成功研发，不仅填补了国内技术空白，也标志着公司在大马力拖拉机领域达到了国际先进水平。
在智能化技术方面，公司的东方红LF2204型无人驾驶拖拉机代表了国内农机智能化的最高水平。该产品可通过远程控制，实现旋耕机、整地机、翻转犁等多种农具自主作业；经过区域内自动规划路径和导航定位，具备全天候24小时自动识别并避让各种动态和静态障碍物的能力 。
2.3 市场地位稳固，市占率持续提升
一拖股份在国内农机市场的龙头地位无可撼动。根据最新数据，公司大中型拖拉机市占率达到28.5%，跃居行业第一，动力换挡产品市占率突破60%，远超同行 。2024年，公司轮式拖拉机补贴销量为47,851台，位居国内行业第一，市场占有率为21.4%。
从历史数据来看，公司的市场地位不断巩固。2022-2023年，公司在国内中大拖市场的占有率分别达到22%和19%，稳居行业前列 。截至2023年末，中国一拖已累计向社会提供近380万台拖拉机和340余万台柴油机，大中型拖拉机的市场占有率和社会保有量均居行业首位 。
公司的核心产品为中大型轮式及履带拖拉机，2024年销量7.43万台，同比增长2.73%，市占率约20%，位居行业首位。在中小型粮食烘干机市场（处理量≤30吨/批次），公司也占据重要地位，尤其在河南、湖北等中西部水稻主产区，市占率超过18% 。
2.4 产业链优势明显，品牌影响力突出
一拖股份的竞争优势不仅体现在市场份额上，更体现在完整的产业链布局和强大的品牌影响力上。作为"一五"期间建设的156个重点项目之一，公司长期以来坚持瞄准先进、创新研发体系、加大研发投入，掌握了产品核心技术，提升了产品技术水平。
公司是国内少数能够大批量生产100马力以上大轮拖的企业，有效替代了进口产品，为推进我国农业机械化进程和我国拖拉机工业发展做出了重要贡献。近年来，中国一拖更是扛起了国家高端农机产业链"链长"与原创技术"策源地"重任，啃下多离合器协同动力换挡、全功率机械液压连续调速等"卡脖子"技术，性能达国际先进水平，实现农机核心动力传动技术自主可控 。
在品牌建设方面，公司的东方红系列产品已经成为中国农机的"国家名片"。2025年9月，在第四届金扁担农业现代化论坛期间，中国一拖举行了落实国机集团农业装备发展战略、推动打造世界级品牌创建世界一流企业多方合作协议签订仪式。这标志着公司在品牌国际化道路上又迈出了重要一步。
2.5 荣誉认证彰显实力
2025年以来，一拖股份获得了多项重要荣誉认证，进一步彰显了公司的行业地位和技术实力。公司入选国务院国资委创建世界一流专精特新示范企业，是河南省制造业头雁企业 。同时，公司还入选了国家级5G+工业互联网融合应用名录，这表明公司在智能制造和数字化转型方面走在了行业前列。
在产品创新方面，东方红丘陵山地拖拉机荣登行业标杆榜，针对丘陵山区地块零散、坡度大、落差高的复杂地况，东方红MH/SH丘陵山地拖拉机以三大核心技术突破，重新定义了山地农机标准。这些荣誉和认证不仅是对公司技术实力的认可，也为公司未来的市场拓展提供了有力支撑。
三、中央一号文件预期：政策红利释放，智慧农业成重点
3.1 2026年中央一号文件核心内容前瞻
根据刚刚闭幕的年度农村工作会议信息，2026年中央一号文件的核心命题已明确锁定"智慧"与"黑土"两大关键词 。会议审定的2026年中央一号文件讨论稿中，智慧农业覆盖率30%被设定为约束性指标，纳入粮食安全省长责任制考核 。这一指标的设定充分体现了国家对智慧农业发展的高度重视。
从政策内容来看，2026年中央一号文件将围绕粮食安全、乡村振兴、农业现代化三大主线展开，家庭农场规模化经营、农产品产业链升级等领域被重点提及，明确将培育上万个规模化农业经营主体 。文件还特别强调了家庭农场的发展，明确将以家庭农场为主要抓手，在全国范围内推动建设上万个规模化经营主体 。
在具体政策措施方面，2026年中央一号文件将推出一系列重磅政策。中央财政将提供一次性每亩三千元的耕地修复补贴，在明年春播前直补到农户一卡通。同时，北斗农机终端、智能水肥一体机、变量施肥芯片被点名列入必配清单，采购资金由中央与省市财政各承担一半，县级平台负责兜底采购。
3.2 农机装备政策支持力度空前
回顾2025年中央一号文件，已经为农机行业发展指明了方向。文件首次提出"推动农机装备高质量发展"，标志着我国农业机械化从"补短板"迈向"全面升级"的新阶段，智能化和绿色化成为农机高质量发展的关键着力点 。
文件明确部署"因地制宜发展农业新质生产力"，并从"深入实施种业振兴行动""推动农机装备高质量发展"等方面细化实化 。在具体措施上，文件要求加快国产先进适用农机装备等研发应用，推进老旧农机报废更新 。
2025年中央一号文件的一个重要突破是首次提出"加快国产先进适用农机装备等研发应用"。相较于前几年更加注重补齐农机装备短板，2025年的文件一方面突出"国产农机"，更加强调国货国用，牢牢掌握我国农机装备科技发展主动权，实现高水平农业科技自立自强 。
3.3 智慧农业政策对一拖股份的直接利好
2026年中央一号文件对智慧农业的重视将直接利好一拖股份的业务发展。作为国内农机智能化的领军企业，一拖股份在无人驾驶、智能农机等领域已经取得了显著成果。公司的东方红LF2204型无人驾驶拖拉机具备全天候24小时自动识别并避让各种动态和静态障碍物的能力，技术水平国内领先 。
政策要求的北斗农机终端、智能水肥一体机、变量施肥芯片等必配设备，正是一拖股份的优势产品领域。公司在智能农机领域的技术储备和产品布局，使其能够充分受益于智慧农业政策的推进。特别是在补贴政策方面，采购资金由中央与省市财政各承担一半的安排，将大大降低农民的购机成本，刺激市场需求。
3.4 黑土地保护政策带来新机遇
除了智慧农业，2026年中央一号文件的另一个重点是黑土地保护。政策采用工程加市场双轮模式，除了每亩三千元的一次性修复补贴，国家黑土地基金还将以1比3的股比撬动社会资本，组建区域合资公司，统一实施秸秆深翻、有机肥替减、生物炭还田等套餐式服务。
这一政策对一拖股份意味着巨大的市场机遇。公司的大马力拖拉机、深松机、联合整地机等产品正是黑土地保护工程的关键装备。特别是在秸秆深翻、土地整治等作业中，一拖股份的产品具有明显的技术优势和市场竞争力。
3.5 农机报废更新政策持续推进
农机报废更新是中央一号文件的传统政策，但2026年的政策将更加细化和精准。根据农业农村部、国家发展改革委、财政部、国家粮食和物资储备局联合印发的《关于实施好2025年农业机械报废更新补贴政策的通知》，报废更新补贴政策将为农机市场注入强劲动力 。
对于一拖股份而言，报废更新政策的推进将带来两方面的利好：一是直接刺激新机销售，特别是大马力、智能化产品的需求；二是加速老旧设备淘汰，为新技术、新产品的推广创造空间。公司作为行业龙头，将充分受益于这一政策红利。
四、出海利润：海外业务高速增长，成为新的利润增长点
4.1 海外营收快速增长，利润贡献显著提升
一拖股份的海外业务在2025年呈现出爆发式增长态势，成为公司业绩增长的重要引擎。2025年上半年，公司海外营收达到6.6亿元，同比增长16.5%，营收占比提升至9.5%，同比提升2.3个百分点 。虽然绝对占比仍然较低，但增长势头强劲，展现出巨大的发展潜力。
从历史数据来看，公司海外业务的增长轨迹更加令人瞩目。2023年海外营收达9.85亿元，占公司总体营收规模的8.5%，2019-2023年海外营收复合增长率高达35.4% 。这一增长速度远超国内业务，充分说明了公司海外战略的成功。
值得注意的是，海外业务的盈利能力优于国内业务。根据公司披露，综合考虑产业链零部件制造及主机装配等环节的利润以及国际贸易环节利润，公司出口业务毛利率高于国内业务 。2024年，公司海外毛利率为13.0%，虽然略低于国内的14.9%，但同比提升了0.7个百分点，显示出盈利能力的持续改善 。
4.2 拖拉机出口表现尤为亮眼
在海外业务中，拖拉机出口是最亮眼的板块。2025年上半年，公司共销售拖拉机产品4.28万台，其中海外销售5,445台，同比大幅增长29.37% 。这一增速远超国内市场的下滑幅度，充分体现了公司产品在国际市场的竞争力。
从市场分布来看，公司海外业务呈现全面开花的态势。非洲市场与中东欧市场表现尤为亮眼，销量增幅超过50% 。2025年一季度，中国一拖出口销量同比增长22%，中亚、南美、中东欧及非洲市场贡献了主要增量 。
从历史数据来看，2024年公司出口拖拉机产品7,100台，同比增长8.23%；出口柴油机产品7.76万台 。虽然2024年海外营收因地缘政治等因素略有下降，但产品出口量仍保持增长，说明公司的产品竞争力在不断提升。
4.3 重点市场突破，订单饱满
一拖股份在海外重点市场取得了突破性进展，订单情况十分乐观。在东南亚市场，公司的产品已经成功进入越南、泰国、缅甸等国家，特别是在越南市场，订单排期已经到2026年第二季度。
在南美市场，公司的表现同样出色。2025年上半年，YTO新款果园机销量同比增长201%，成为南美果园市场的爆款单品。针对中亚地区中耕农艺需求的新一代高地隙拖拉机也如期下线，即将交付用户。
在非洲市场，公司成功交付了尼日利亚农业工程项目301台拖拉机，标志着公司海外"项目型销售"模式成功落地 。这一模式不仅带来了批量订单，也提升了公司在非洲市场的品牌影响力。
4.4 产品结构优化，高毛利产品占比提升
在海外业务快速增长的同时，公司的产品结构也在不断优化。2025年上半年，公司高端拖拉机矩阵实现多款产品国际市场小批量投放，为YTO国际化业务增长再添动力。这些高端产品的毛利率明显高于传统产品，将进一步提升海外业务的盈利能力。
特别值得关注的是，公司针对不同市场需求开发的定制化产品取得了巨大成功。例如，针对东南亚稻田环境开发的水田专用拖拉机，针对非洲高温高湿环境开发的特殊机型，针对南美果园开发的果园专用拖拉机等，这些产品不仅满足了当地的特殊需求，也获得了更高的产品溢价。
4.5 全球化布局日趋完善
一拖股份的全球化布局已经初具规模。目前，公司已形成了以中亚、东南亚、美洲区、中东欧区、非洲区为主的五大销售区域 。通过多元化的海外区域布局，公司不仅降低了对单一市场的依赖，还为未来出口业务的持续增长奠定了坚实基础。
在销售模式方面，公司主要采用预收货款和部分信用销售政策，通过与中国出口信用保险公司进行合作，对信誉度较好的经销商授予不同的信用额度，采用预收定金+尾款的结算方式，并购买应收款项信用保险以降低赊销信用风险 。这种稳健的销售模式有效控制了海外业务的风险。
在服务体系建设方面，公司构建起全流程支持体系，为用户提供及时、高效的维修服务和技术支持，让YTO品牌在海外影响力持续提升。同时，公司不断加强与国机集团兄弟单位合作，进一步发挥国机集团在国际化营销网络方面的突出优势。
4.6 海外业务增长空间巨大
从发展空间来看，一拖股份的海外业务仍有巨大的增长潜力。目前，公司海外收入仅占总营业收入的9.5%，对比工程机械行业平均50%的海外收入占比仍有较大提升空间 。如果公司能够将海外收入占比提升至20%甚至30%，将为公司带来巨大的业绩增长。
从市场机会来看，"一带一路"沿线国家、非洲、南美等地区的农业机械化水平仍然较低，存在巨大的市场需求。特别是在"一带一路"倡议的推动下，中国农机企业走出去的政策环境越来越好。同时，随着中国农机产品质量和技术水平的提升，在国际市场上的竞争力也在不断增强。
五、短期投资机会总结与风险提示
5.1 投资机会总结
综合以上分析，一拖股份在短期内（未来3-6个月）具备以下投资机会：
股价技术面强势，上涨动能充足。公司股价已经突破关键技术阻力位，各项技术指标全面看多，短期内有望延续上涨趋势。特别是在市场成交量放大、交投情绪回暖的背景下，农机板块的资金关注度明显提升。
业绩拐点确立，盈利能力改善。2025年第三季度公司业绩已经出现明显拐点，归母净利润同比增长15.14%，随着高毛利的智能农机和海外产品占比提升，未来几个季度的盈利能力有望持续改善。
政策红利即将释放。2026年中央一号文件即将发布，智慧农业、黑土地保护、农机报废更新等政策将为公司带来巨大的市场机遇。特别是智慧农业覆盖率30%的约束性指标，将直接刺激智能农机的市场需求。
海外业务高速增长。公司海外业务2025年上半年增长16.5%，拖拉机出口增长29.37%，随着产品结构优化和市场布局完善，海外业务有望成为公司最重要的增长引擎。