迎接Fed新时代
昨天川普fire了Lisa Cook。Kugler已经退休，已经确认会被Moran取代。
鲍威尔任期到了后很大概率不会继续留任理事而是直接退休，川普将会新指派一个理事。
这意味着川普可以指派3个新的美联储理事。
加上明年新上任的fed chair。
FOMC的投票权由7个理事+5个区域联储行长组成=12票，川普确定性的可以影响其中的4票（包括主席）。
这意味着Fed进入了新时代。除了表面上的就业最大化+通胀锚定在2%的目标外，新时代fed的隐藏任务（最重要的任务）是美债refinance+金融稳定。
这是市场上99%的人都看不到的。而近期的fed一系列行动进一步确定了这一点判断。
鲍威尔在杰克逊霍尔大会上的发言，除了货币政策的转向，对政策框架的修改有两点非常核心。
1.取消了平均通胀目标。后续上调CPI目标成为可能。很多没有想过取消平均目标的目的是什么？我认为是为了在后续上调2%的通胀目标。只有取消浮动cpi才可能上调通胀目标，因为如果采用平均通胀目标，不管是3%还是4%都可以认为是浮动范围内，其实已经失去了通胀目标的意义。
当前美国的通胀将会很清晰的见底回升，鲍威尔的演讲认定这个回升是“暂时”的由于关税产生的。基本已经默认了美国的通胀不需要死板的回到2%。即使通胀回到3%也不影响宽松。
2.降低了菲利普莫里斯曲线的权重。“即使是最大化的就业情况，也未必会影响价格稳定”。
这里的潜台词是什么？即使通胀还在2.5-3%，美联储也可以继续支持劳动力市场（增长）！这和鲍威尔杰克逊霍尔上调对劳动力市场的支持是统一的。
以上两点说明，美国进入了一个新的fed regime，这个regime最核心的特点是：
高增长+高通胀。
从化解债务的角度，这个regime最核心的特点是：
极低的实际利率，甚至是负的实际利率。
如果tips反应通胀预期，其实在过去的12个月，实际利率一直在稳步下降，未来到负值我并不会惊讶。因为只有负的实际利率才能避免债务螺旋，才是符合当前fed最核心任务的。
负的实际利率对风险资产意味着什么？无需多说。
3.市场反应？
主流的分析师会说一大堆看起来正确的废话：侵蚀独立性，通胀会失控，市场表现不好。
正如昨天表现的一样。
但是这样的fed regime，中期看恰恰是最适合风险资产表现的。
尤其是在周期性行业刚刚开启复苏的时候。因为这个时期通胀并不会传导到服务和工资端产生粘性，fed也可以100%支持增长。
简单的总结：短空长多。
市场的方向已经很清晰：Alts coin+周期性行业。
这个方向不会改变，大波动是为了之后的继续新高。
Hang tough!
$纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $BitMine Immersion(BMNR)$ $Coinbase Global(COIN)$