周期未结束，高潮还没来

$BitMine Immersion(BMNR)$ $Coinbase Global(COIN)$ $Strategy(MSTR)$

最近3个月，加密走势低于我的预期，也低于很多人的预期。

核心原因，是近2个月美国本土净流动性大幅下滑和全球脱节。正常情景下，银行储备金在箱体运动并不会影响行情，但是由于zf停摆，TGA积累了大量冗余现金，近期美国的本土流动性达到了近2年低位，导致了repo市场明显紧张，政府停摆演变为了一个小型流动性黑天鹅。这是为什么加密下跌的核心原因。也是10月初行情启动被打断的核心原因。

这里还可以引申出为什么加密大幅跑输qqq？因为加密资产可以当做70%的流动性+30%的风险偏好。而qqq可以当做50%的流动性+50%的盈利。在盈利预期和capex前景强劲的情况下，后者抵消了前者流动性的下滑。

逻辑一致的说，当流动性度过最困难的时刻开始向上，加密是否也会大幅跑赢qqq？这是我