等待Fed投降（FACO）是未来1-2个月的核心
堡鲨
· 中国香港
当前12月降息概率已经降低到30%，很显然我的乐观情景假设最核心的一条，即美联储开启宽松至少在未来1个月很难实现。这也是我自9月以来做多错误的核心。
fed当前的政策首先不够紧缩，使得cpi能彻底回到2%（需要一次实质性的衰退），但是又不够宽松使得大部分的工资增速能超过cpi（实际工资增速为正），处于很尴尬的中间位置。
这种情景必然会造成政治不稳定，因为底层50%无法获得实际收入增长，而上层10%由于强大的资产负债表可以继续投资（AI capex）。政治不稳定的结局，是必然要选择一个方向。
要么做高增长实现实际工资转正，要么摧毁增长压低通胀。哪一个可能性更大？很显然是前者，因为美国当前的债务水平无法忍受真正意义的衰退。
因此大方向是清晰的，即fed最终只能在cpi高于2%的情况下继续促进增长。
但是市场在这之前，需要什么契机来促使fed投降（FACO交易）？
要么是衰退预期大幅上升（类似2018年Q4），要么是国债利率失控（类似2025年4月），要么是国际上暴雷（比如日本？欧洲？）不管是哪一种情况，现在很显然都还没有出现，或者 因此持有足够的现金耐心等待，或者增加指数对冲是最好的策略。
这一次开启宽松后，明年将会是fed+财政部+放松监管的双重刺激，用高增长+高通胀支持川普的中期选举，我说的乐观情景并非不会实现，只是需要推迟。
深蹲之后的起跳更值得期待。
Stay patient.