从Fed QE到财政部QE

川普昨天宣布通过两房的资产负债表来注入流动性，是一个标志性事件，代表着今年美国由财政部领导的QE启动。

两房净买入2000亿的MBS，本质和fed QE的效果是一样的。即通过机构扩表，为市场注入流动性。

Fed负责降息和维持底线，而推动增长则有财政部和其他机构来做。

财政部为代表的其他机构（包括两房、商业银行），将会积极扩表，为市场注入流动性。

后续如果两房重新IPO融资200-300亿，按照FHFA（它们的监管机构）要求3%的资本比率，潜在还可以释放巨大的资产负债表空间。

过去3年由于持续的QT，导致美国MBS利率高于长端利率200bp或更多，大幅推高了美国的按揭利率，使得美国的地产持续低迷。

A 通过购买MBS，使得按揭利率逐步回归到高于长端100-150bp的范围（相当于按揭利率下降50bp）

B 除了降低房贷利率，eSLR的放松使得大型商业银行拥有更大的扩表空间，降低sofr spread并增加信贷。

C 今年上半年fed大概率还有2-3次降息。

组合拳下，最终地产将会企稳并向上开启增长。

地产是周期行业之母，一旦地产开启复苏，美国的制造业PMI将会见底，真正意义的属于中小企业的risk on也会启动。

这种宏观背景让我想到了2017年，即美联储并没有进入大幅宽松，但是依靠中国的棚改（本质是财政部QE）为全球注入了天量流动性，使得全球增长大幅提升。

而委内瑞拉，更多是为了尽可能延后增长大幅提升传导到大宗和CPI的时间，直到中期选举。

2017年的温和增长通胀，而不是2021年的失控通胀。

最后，2017年全球最强的资产是？

Let's see.

$Coinbase Global(COIN)$ $Robinhood Markets(HOOD)$ $Strategy(MSTR)$