拉普拉斯：被严重低估的光伏+半导体设备黑马，该动了

银杏君

2025-09-24 10:10 · 上海

今天咱们重点说一只值得关注的票——拉普拉斯。我留意它有一阵子了，越看越觉得有意思，尤其是当前这个节点。

首先，走势和业绩明显背离，这本身就是一个值得关注的信号。

今年以来，科创50指数一路向上，涨了接近40%，但拉普拉斯还在四十多块钱徘徊，年内涨幅只有个位数，远远跑输大盘。这就不太对劲了是吧？

你再看看它的基本面：上半年营收30.62亿，同比增长超过20%；净利润接近4个亿，增速也接近13%。要知道，今年光伏行业整体还在出清、还在“内卷”，它能交出这份逆势正增长的业绩，其实含金量不低。ROE依然维持在20%以上，说明公司赚钱能力并没掉线，资产运营效率还是实打实的。

行业层面也不是没有支撑。光伏协会数据显示，2025年上半年国内光伏新增装机212GW，同比翻倍还有余。拉普拉斯也没有躺平，在TOPCon、XBC、钙钛矿/叠层这些主流技术路线上都持续投入、迭代产品，帮客户降本增效——这块基本盘稳得住。

更让我觉得有想象空间的，是它的半导体设备业务。上半年这一块毛利率直接干到38%，同比提升近20个百分点，已经开始贡献利润了。公司还在继续拓展分立器件、集成电路设备，明显是瞄准国产替代这盘大棋。半导体设备自主可控是国家大力推动的方向，市场空间不用多说，它如果能站稳一席之地，估值逻辑就可能重写。

所以你说，光伏主业稳住当下，半导体业务布局未来，现在这个股价和涨幅，是不是有点低估了？我个人觉得，是的。

再说第二个点：人的因素。最近十大流通股东里新进了几位牛散，尤其值得注意的朱崇恽。之前2016年和姚建华联手举牌雅戈尔，之后短短两周股价拉升超过20%，一直到24年一季度清仓时累计盈利超100%，节奏把握得非常准。

他这次新进的有两只，一只是拉普拉斯，另一只是博隆技术。我个人更倾向于拉普拉斯。逻辑也清晰：光伏行业目前正处于政策托底、反内卷的阶段，板块估值低、情绪低，反而可能孕育机会；再加上半导体设备国产替代正在风口，两者一叠加，不排除他后续继续加仓甚至举牌的可能。

总结一下：位置低、有业绩、有故事、有人看，拉普拉斯目前处于一个赔率和概率都不错的阶段。