投资日记50-长实年报

25年全年利润从136->108，脸都绿了，$长实集团(01113)$ 目前是第一大重仓，之前中报出来的时候，投资日记24-长实集团预估 25年下半年物业销售利润会增加8亿，结果25年全年香港物业销售只增加了8957-2803=6154，离中报说的已签订合约单未确认销售额16474，差了好多。我一度以为是财务造假了。我查了下说这些可能是期房，25年过完可能还没交付。bbq了。保佑明天不要大跌。

赶紧给自己找补下。

1.整体收入是增加的，利润下滑的核心是 投资物业（商铺、写字楼什么的）减值计提了，（24年是增值的）

2.香港物业销售利润率 有提升

从上半年74/2803=2.64% 增加到 全年 375/8957=4.18%，这还是在已经做了26年部分亏损物业拨备的前提下，进一步证实了香港楼市率先回暖。

3.英国两个出售项目，顺利的话会放到26年上半年财报中，大幅增加现金流和利润，

uk rail 6亿港币，英国电网 84亿港币，这俩25年利润23.5亿，等于增量利润66亿。

公司目前净负债率只有2.3%，资产卖出后，大概率打正。

不好的地方

1.英式酒馆经营承压，好在利润占比小，26年可能继续大额计提。

2.债务成本目前还是有点多。

3.大部分业务是公共事业型的，没什么想象力。