我似乎看懂了一点点康桥资本的战略意图

投资云顶新耀，就不得不把康桥资本这个大股东看懂。今天花了很长时间，用AI软件查了查海森生物和新桥生物的历史，大致看懂了一些康桥资本的战略部署和意图。大概如下：

一、海森生物：

1、泛亚太全球化战略（“出海”2.0）

市场拓展：不再局限于中国本土，而是致力于搭建覆盖东南亚、澳大利亚、韩国的商业化网络。

全链路闭环：战略重点从单纯的“产品出海”转变为“能力出海”。他们通过MAT（上市许可转让）快速获取产品在海外的权益，目前已有70+起，并建立端对端的商业化能力，包括注册、供应链、合规审计和市场营销。

2、聚焦慢病和急重症生态

聚焦慢病（心血管、代谢、糖尿病）和“急重症”

3、商业模式升级：从“卖药的”平台，到“赋能能力”的平台

意思是利用自身的“出海”经验（如MAT转移、海外注册）帮助中国其他创新药企提供可复制的商业化解决方案，帮助国内1.1类创新药卖到泛亚太地区。

二、新桥生物：

1、核心定位：全球生物科技平台型公司。公司不再依赖自研，而是转型为一个“连接器”和“加速器”

战略愿景：利用中国的新药研发效率（低成本、快速入组）对接全球资本与市场（高定价、高回报）

价值主张：解决中国创新药“定价权低”的问题，通过平台能力，将原来只能卖出几千万美元的首付款的中国早期资产，通过全球临床开发推向国际市场，从而获取价值链中30%-50%的利润，而非以前的10%

说的再简单点：就是把中国的好药通过全球临床推向世界，从而获取超额回报。

2、聚焦肿瘤和眼科两大领域

主要的管线有：Givastomig(Claudin 18.24-1BB双抗）、VIS-101(VEGF-AANG2双抗）、Ragistomig(PD-L1*4-1BB双抗）、抗CD73单抗

结论：

①新桥负责挖掘国内早期的肿瘤和眼科资产，把它买过来，拿到美国去做临床，推进到二期或者三期，卖给美国本土药企，大中华权益原价给云顶新耀，泛亚太权益原价给海森生物。比如VIS-101，所以我猜测未来的肿瘤管线也会给云顶新耀，天境杭州好像没有商业化能力

②海森同样把自己专注的心血管和急重症相关的管线，大中华权益统统给云顶新耀。这也就理解了昨天的合作协议，为什么云顶会做CSO，为什么要引进Lerodalcibep了

③康桥资本旗下大概有近20家药企。还包括拥有中国领先的中枢神经系统平台的神基制药，所以我猜测未来康桥资本都会把旗下的管线的大中华的商业化权益，统统交给云顶新耀。

今天就梳理到这里，大家有不同的看法欢迎留言。$云顶新耀(01952)$