$伊利股份(SH600887)$ 其实，绝大多数人看洋河等的爆雷，谈论是这些公司问题，都没涉及到本质。本质就是经济大环境，政策（反腐），人口老龄加深，少子化等的恶化导致了需求端恶化，加剧内卷，引起量与价下滑，行业，企业的营收与利润双降，这是普遍性。只是说不同的行业，不同的企业受影响的程度，时间点及影响的速度，周期长度有差异而已，但终究都难免幸。这就是没谁能跟时代对抗。所以，在这种经济周期里，方向的选取尤其重要，投资的难度更高，这几年来，我们谈了很多。不能再停留在过去。以现在对比10年前到后来的经验去套用到未来，大概率必定滑铁泸。主因是决定因素早已发生不可逆转的改变。历史就难再重复。几年来到长远的未来跟过10~20年最为显著的不同是：过去上20年来存在改革开放的红利，人口红利，经济高速发展的红利，地缘政治，居民及企业加杠杆的红利，房地产周的红利，商品供给与需求偏向需等的共同作用下的结果。而