$南都电源(SZ300068)$ 南都25年年都业绩显然比24年改善了很多，24年扣非亏损17亿元，25年扣非亏损9.3亿~12.9亿，取中间值11亿，比24年少亏6亿，但25年增加了民用锂电的亏损，锂回收业务亏损，实际上，公司大幅降低铅回收业务的措施还是有较大的成效。虽然大幅降低了再生铅业务（生产），但产房产线等的折旧，人员费用的成本还是计入，所以亏损额仍还较大，但也因此更加促使公司加快剥离再生铅业务的决心。最大的亮点是储能业务大幅增长，公司成为了正宗的储能公司，验证了转型是去了较好的成效。再生铅业务亏损，主要是财务会计制度的数字，不影响实际现金流，25年全年全现金流如增了10亿就是佐证。买南都的逻辑本来就是转型，储能的业务发展及营收才是重点，面向未来，而不是盯着过去，现在。