年报讲得是过去，炒股炒得是未来

引言：近日，本人两大重仓股，$东芯股份(SH688110)$ $万通发展(SH600246)$ 都发布了年报业绩预告，两家公司的公告我都仔细研读了，结合股价走势，有感而发，写下此文。

一、先看万通的预告

1、预亏公告——亏损5亿-7.5亿

1月19日出的预亏公告，2025年亏损5亿-7.5亿，乍一看，很恐怖吧？按照某些人的逻辑，这是纯正利空了，这还能是利好？这是不是死多头又昏头了，还在嘴硬？

2、公司解释亏损主要原因——房地产业务收缩清盘、应收款计提

2.1公司在既定的转型战略指导下依托子公司北京数渡正式切入以 PCIe 5.0/6.0 switch 芯片为代表的先进数字芯片行业，为给数渡提供现金流支撑，收缩房地产业务，对部分存货清盘销售，存货减值损失增加

解读——我们已经全面转型，将来我们是芯片公司，而且我们主营PCIe 5.0/6.0 switch 芯片，为了支持数渡，我们可以低价抛售房地产业务的库存

2.2参股的个别地产联营公司，对应收款进行减值计提

解读——把不好的，应提尽提，一切为了明年

3、当时我就认为，这是一份承上启下的年报预告，战略转型态度强烈、手段激进，all in北京数渡，all in PCIe 5.0/6.0 switch 芯片，应该采取加仓动作。

二、再看万通的股价走势

1月20日，预亏公告后的第一个交易日，低开下杀，基于对万通公告的解读，我认为这是借“利空”洗盘，应该是最后一洗，故我在均线下加仓两笔，并在尾盘站上均线后T出，当日收得红色长下影十字星。

1月21日，预亏公告后的第二个交易日，平开，随后陆续有大单扫货买入，多头明确占优后，我再加仓一笔，把准备好的仓位全部打满，午后涨停。盘后龙虎榜，北向是买一，净买入1个亿。

三、万通与东芯的相似点

1、砺算、数渡的芯片都是国产替代的高端芯片，分别对应英伟达、博通，2025年均实现量产

2、2025年年底，砺算、数渡的芯片均实现小批量交付客户

3、2026年是砺算、数渡产生销售业绩的大年

四、再看东芯的预告

1、营业收入9.2亿元，增长+43.75%，主业储存板块已实现盈利
解读——主营业务扭亏为盈
2、净利润亏损1.74亿元-2.14亿，其中砺算投资亏损1.66亿
解读——主要亏在砺算投资上
3、2025年研发实质进展
SLC NAND FLASH：1xnm闪存实现量产，实现销售
Nor Flash：丰富产品系列、扩产产品型号
DRAM：拓展DDR3、LPDDR4产品线
车规级存储：Nand FLASH、Nor Flash车规产品在多款车型中实现规模量产
Wi-Fi：Wi-Fi 7芯片已完成原型机样片测试，性能达标
解读——研发投入已有成果
4、砺算科技：少量显卡已交付客户（总体金额很小），量产、销售等工作正常开展中
解读——首次官方正面回应显卡小批量交付
解读——首次官方证实砺算科技产生营收
解读——首次官方证实一部分显卡已回大陆，一部分显卡还在生产中
5、我认为这份公告透露出上市公司想表达的意思是：首先，可以跟储存了，其次，砺算的消息不再静默了，因为其实可以不体现这些内容的，但是体现了，上市公司的公告是不会有废话的。

6、这样的公告，对于部分类型的机构，是可以开始买入的点位。

五、再说东芯最近几个月的股价

1、从30+上来，在当时砺算还没有完成量产的情况下，短期内4倍多的涨幅，可以认为预期已经price in，另外确实也有在高位调整的需求

2、调整归调整，最近两个月，指数增长、储存板块增长、GPU板块增长、国产替代增长，东芯跟万通一样，股价在一定程度上是被压制的，存在补涨需求

3、现在东芯的基本面已经发生了变化，储存板块扭亏，砺算量产+小批量交付，这些都是股价在146之时所不具备的的，存在估值重构需求

4、最近几个交易日，盘中会看到有个别大资金拿先手买筹码，不知道是不是先知先觉的资金在建仓

5、下周，最快周一，最晚周三，应该会有一根大阳线，就跟万通一样，这样的公告出来，就是一种信号的释放，也可以说是“利空”的出尽，这就是我的判断逻辑，下周验证

六、说回标题，年报讲得是过去，炒股炒得是未来，年报的数据是过去的数据，而我们买这只票，买得是未来的预期，在东芯跟万通的年报预告上都有给到我们，因此这样的年报，我认为是利好。这就是我现阶段买入东芯跟万通的认知体系，我是这样炒股的，我是这样看待问题的，希望能得到时间的检验。如果错了，我会再修正。