大手笔！可控核聚变迎115亿投资，产业链深度挖掘！
01产业链全景图
02产业驱动因素
①“国家队”中国聚变能源公司获百亿投资
7月22日，中国聚变能源有限公司正式挂牌成立，隶属于中核集团，由多家公司共同出资，合计约115亿元。
此次战略投资在一定程度上标志着我国可控核聚变经过40多年的研究，终于进入聚变堆实质推进阶段。
可控核聚变产业有望围绕中国聚变能源公司，积极布局高温超导等关键核心技术，组建聚变能源创新联盟，促进产业链上下游协同发展。
②我国核聚变产业有望迎来资本开支加速周期
事实上，我国核聚变技术在近几年取得了突破进展，多条技术路线齐头并进。
比如高温超导磁体技术突破，EAST项目首次完成1亿摄氏度1000秒的“高质量燃烧”，国内首台商业直线型聚变装置成功点亮等离子体，都积极推动着可控核聚变的商业化进程。
在此基础上，可控核聚变行业有望在“十五五”期间进入资本开支加速释放周期。
2024年，全球行业累计融资金额超71亿美元，我国核聚变项目也达到了密集建设阶段，多个项目达到百亿规模，有望带动核聚变设备市场迅速扩容。
要知道，可控核聚变被称为“人造太阳”“未来终极清洁能源”，潜力不可限量。
接下来我们便来详细解读一下其产业链情况。
03上游产业链
03-1磁体材料：高温超导材料展示出较大潜力
可控核聚变之所以被称为“人造太阳”，是因为它的能量释放原理和太阳相同，都是通过轻元素核聚变释放巨大能量。
但能量释放想要“可控”，便需要进行能量约束，这时候就会涉及可控核聚变的不同加热技术路线，磁约束、惯性约束和引力约束。
其中，磁约束通过利用强磁场来约束高温等离子体（燃料被加热成的电离状态），使其在不与反应堆壁接触的情况下维持聚变反应，具有安全经济的优势，是目前主流的约束方案。
所以，主导磁约束的磁体材料便是非常关键的上游原料，包括低温超导材料和高温超导材料。
其中，低温超导材料目前工艺较成熟，新兴以稀土钡铜氧为代表的高温超导材料，因可在更高温度下维持强磁场，展现出巨大的应用潜力。
当前，我们常见的高温超导材料为第二代高温超导带材。
03-2第一壁材料、燃料等：需要大量金属材料
一个完整的核反应堆装置由诸多部分组成，其中除磁体结构外，真空室相关部件，包括第一壁、偏滤器等也是非常重要的。
第一壁是直接靠近核反应堆的部件，也就是真空室壁，需要直接承受来自等离子体的热负荷和粒子轰击；偏滤器则是用于管理高能粒子流和热负荷的核心部件，为杂质控制系统。
那么，二者的主体材料铍、钨、铜以及耐辐照材料特种钢材等便有望获得大量需求。
另外，重水、Li-6是实现核聚变反应的必要原料，它们是生产两大核燃料氘和氚的关键原料。
当前重水、Li-6的需求持续提升，且相关产业仍在发展阶段。
2025年7月9日，我国刚刚把重水处理成本降低了80%，完成了全球首条中试线挑战；但Li-6在天然锂中的含量较低，为应对行业需求，还在进行多种路径的技术优化。
03-3相关标的
①西部超导：国内唯一低温超导线材供应企业，产品供应了国际ITER项目和国内CRAFT项目。
②永鼎股份：自主研发高温超导带材在多领域逐步应用，当前已批量供货。
③东方钽业：国际ITER第一壁材料铍材的唯一供应商，并能够提供高温超导铌材等产品。
04中游产业链
04-1主机设备：成本占比最高
参考国际最大的磁约束核聚变ITER合作项目，其预计建设费用为250亿欧元，其中主机占比约53%，是价值量占比最高的部分。
主机设备具体包括磁体、第一壁、偏滤器、磁体支撑等设备产品。
值得一提的是，我国核聚变主机设备技术较为领先。
比如在ITER项目中，正是我国中核集团提供了“ITER增强热负荷第一壁”，且牵头提供真空室模块等重要核心装备，为“人造太阳”计划作出了大量贡献。
当然，或许有人会疑问为何要花那么多钱去研究核聚变，我国对此给出的答案是，为了社会经济的长期可持续发展，我们必须尽快用可靠的非化石能源（如核聚变能、太阳能、水能等）来取代大部分煤或石油的消耗。
04-2其他设备：不可或缺
除主机设备外，电力、加热、制冷、测量等辅助系统设备也不可或缺，包括压力容器、蒸汽发生器、汽轮机、发电机、各类泵阀等诸多产品设备。
这些设备的制造和设计均需要极高的精度和可靠性，以保证核聚变装置能够安全稳定运行。
前面我们说道，随着国内核聚变产业有望迎来资本支出的加速周期，有关项目招标加速。
市场预测，全球实验堆设备加商业堆设备，整体设备市场年均新增规模将从2021-2025年的254亿元增长至2031-2035年的10860亿元，市场空间巨大。
04-3相关标的
①联创光电：具备高温超导磁体技术，同时参与了多个聚变装置关键子系统的研发。
②合锻智能：参与了聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作。
③安泰科技：研发生产的偏滤器全钨复合部件、钨铜复合部件等产品成功应用于我国EAST和国际ITER项目。
④雪人集团：提供氦气螺杆压缩机，应用于核聚变实验装置。
⑤融发核电：国内重要的核电设备供应商，参与了国际ITER项目的个别部件制造工作。
05下游产业链
05-1核电站运营：发电是核心应用
可控核聚变的下游应用包括发电、聚变动力航天器、医疗、工业加热等，其中商业发电无疑是最核心的应用领域，目前全球80%以上的核聚变实验资源集中在发电应用研究上。
而其他领域的应用拓展还在更早期阶段。
在全球一项调查中，近7成聚变公司预测2035年将实现并网供电。同时我国有关行业专家表示，当前正在建造的聚变能实验装置（BEST）将真实产生能量，预计在2027年底建成，在全球率先演示聚变发电。
05-2相关标的
①中国核电：大型商用核电站运营商，对中国聚变能源有限公司投资10亿元。
②中国核建：我国最高水平的核电工程建设领军企业，为可控核聚变商业化进程提供全方位工程支持。
06发展趋势
总的来说，我国正在积极推进可控核聚变产业发展，建造商用聚变堆，使核聚变能源未来在我国能源中占有一定的地位。
当前可控核聚变行业接近于到达发展奇点，迎来快速增长，上游设备及材料公司有望率先受益。
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以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。