抢占2.3万亿市场！商业航天新场景涌现，太空算力产业链全读懂！
01产业驱动因素
①我国商业航天发展日益成熟
11月25日，我国发布商业航天高质量发展三年计划，表示到2027年，基本实现商业航天高质量发展的目标。
德邦证券分析认为，经过可回收火箭发射成功、低轨卫星互联网星座逐步建成，商业航天已从“技术验证期”迈入“规模化应用”的爆发前夜。
数据显示，我国商业航天市场规模从2015年的约0.38万亿元增长至2024年的2.3万亿元，年均复合增长率约22%。
②太空算力应运而生
随着商业航天技术的成熟，“算力上天”的畅想也在逐步落地。
我国北京拟在700-800公里晨昏轨道，建设运营超过千兆瓦功率的集中式大型数据中心系统。
据悉未来10年，数据中心建设将分为三个阶段，逐步实现将大规模AI算力搬上太空。
事实上，这不是我国太空算力的首次布局，2025年5月，国星宇航、之江实验室便携手在酒泉发射了首批12颗智能计算卫星。
根据规划，该项目未来将扩展到2800颗卫星，形成一个真正意义上的“太空超级计算机”。
太空算力在能源、散热等方面具有优势，成为AI时代下算力建设的优选方案之一。
02产业全景图
03上游产业链
今天我们主要结合商业航天，来看一下太空算力产业链。
03-1卫星制造
太空算力是指将数据中心和计算能力部署在太空轨道，通过星载计算载荷实现对海量数据的在轨处理、存储与传输。
其利用星间高速激光通信实现数据传输和实时处理，并将结果传回地球，本质是使卫星由“感知平台”进化为“智能体”，同时具备“看”（拍摄、记录）和“算”（实时反馈决策）两大能力。
其中卫星无疑构成太空算力基础设施之一，是太空数据中心的重要载体。
具体来说，卫星制造主要分为两大部分，卫星平台和卫星计算载荷，在一个常规的卫星制造中，卫星载荷的成本占比一般要高于平台建设成本。
卫星平台主要涉及基础的功能系统，包括姿控系统、电源系统、测控系统等，卫星载荷则承载了更高阶的功能系统，包括与通信相关的天线系统和转发器等。
并且不同卫星的载荷会有较大区别，智算卫星还需要搭载星载AI芯片、路由器、激光通信终端及操作系统等算力部件，以及特别需要电力供给和散热系统以支持算力的运行。
当前，我国卫星制造领域以高轨卫星建设最为成熟，但低轨卫星因为时延更低、更新频率更快，因此前景更广。
以中国星网、千帆星座两大低轨卫星星座为核心，低轨卫星正在被加速布局。
而计算卫星也属于低轨卫星，我国相关公司正在加快布局计算卫星及其部件的研发。
03-2卫星发射（火箭制造）
卫星发射涵盖火箭制造和发射服务两个环节，其中火箭制造正是促使卫星发射的关键一环。
即火箭的回收/复用技术使火箭发射成本大幅降低，同时火箭运载能力也加速提升。
据悉，我国朱雀三号、天龙三号、长征12号甲等大型商业回收火箭已有首飞计划。
在一艘火箭中，最主要的制造成本来源于发动机制造和箭体结构制造，二者合计成本占比能达到75%，另外电气系统和地面试验、燃料等成本占到了25%。
当前，我国火箭总装企业较为集中，头部企业有望通过总体设计技术整合上下游资源，并且可回收火箭若首飞成功，将有望激活千亿级别的火箭市场。
另外，火箭发射服务企业正积极拓展卫星在轨交付、在轨维护等增值服务，随着星座组网推进，发射服务将呈现“批量化、常态化”特征。
值得一提的是，虽然一艘火箭可以搭载几个甚至十几个卫星，但二者市场规模也没有差太多，整体价值量占比大约为2:5。
03-3相关标的
①乾照光电：砷化镓太阳能电池出货量稳居国内市场第一，适用于低轨商业卫星的产品已批量出货。
②上海港湾：子公司伏曦炘空能够为卫星、探测器等空间飞行器提供低成本高性能的能源系统，已成功保障15颗卫星成功发射。
③顺灏股份：参股的北京轨道辰光科技，深度覆盖卫星技术和通信设备制造，尤其在太空算力领域具有领先的布局。
④中国卫星：专注于宇航制造与卫星应用两大主业，涉及卫星系统研制、卫星通导遥终端产品制造、大型地面应用系统集成、卫星运营服务等。
⑤中科星图：覆盖星座建设与运营、航天电子装备制造、航天测运控、卫星应用服务四大核心环节。
⑥上海瀚讯：具备相关低轨卫星星座地基基站与测试终端、卫星通信载荷产品研制等相关能力。
⑦臻镭科技：卫星互联网核心芯片及元器件主要应用于卫星及卫星通信载荷。
04中游产业链
04-1地面设备及终端
要完成整个商业航天或卫星互联网的落地，中游地面设备作为关键枢纽也有着重要的作用。
包括关口站/信关站、测控站和数据中心等，相当于地面的通信网络基础设施。
对于太空算力来说，其地面设备其实也离不开这几个枢纽，只不过要不断升级，以匹配日益增长的数据带宽与低延迟传输需求。
与此同时，地面设备因建设规模庞大，市场规模比上游卫星制造和火箭市场还大。
从前面卫星互联网产业链价值量占比图就能看到，地面设备是全产业链价值量占比最高的一环。
分系统或部件来看，地面设备涉及天线系统、发射系统、接收系统、信道终端系统、电源系统等诸多环节，同时要实现通信和算力功能，其和上游卫星制造还有技术相通之处。
当前，我国地面设备正在规模化部署与技术升级并行的关键阶段。
今年4月份的时候，在上海垣信卫星公司公开的两个中标/中标候选人文件中，千帆星座正向地面设备环节深化。
04-2卫星（算力）运营及服务
另外，就像现代移动通信一样，卫星运营也有卫星服务商。
主要由测运控平台、数字孪生平台和数据服务平台共同构成天地算力协同的核心系统，以实现对卫星任务的编排、状态监测及云计算、边缘计算服务等。
由于更靠近终端服务，这部分市场规模也很大，仅次于地面设备环节，2024年全球市场规模为1083亿美元（以卫星通信、遥感服务为核心）。
与此同时，卫星算力服务或不仅需要“牌照”门槛，而且考验各资源的整合能力。
当然，我国在卫星算力领域的落地还没有完全成熟，未来有望随着星网建设和相关硬件技术的发展而逐渐扩张。
04-3相关标的
①海格通信：卫星通信地面终端领域的主流供应商和优势企业，拥有全系列天通卫星终端及芯片。
②通宇通讯：卫星通信产品船载卫星天线、地面站天线，主要应用于地面终端及海事场景；有源相控阵天线、T/R组件等主要应用于卫星载荷。
③普天科技：积极布局低轨卫星通信类相关产品研制、面向卫星终端等领域推出自主产品，积极参与承接卫星运营商相关技术服务等。
05下游产业链
最后落脚到太空算力的下游应用环节，我们可以理解为卫星应用从传统遥测遥控系统向融合智能调度、数据服务与AI模型推送的一体化系统演进。
其范围由传统的遥感、导航、气象观测等领域，拓展至智慧城市、自动驾驶、边缘智能推理等高动态环境。
太空算力应用主要为在获得广通信的基础上，弥补地面算力供给的不足。
根据预测，2023年我国星基解决方案市场规模大约为481亿元，预计到2028年将增长至1371亿元，其间复合增速达到23.3%。
06发展趋势
总的来说，太空算力布局的涌现，或标志着商业航天的商业化落地日益成熟，并且从远期来看，太空算力有望成为未来算力产业重要方向，具有重要的战略意义。
本文引用参考图片和文献来源：财通证券、华西证券、德邦证券、开源证券、国盛证券、中国银河证券、Wind、同花顺、萝卜投研数据网站、各公司公开资料，不代表本人立场，不构成投资建议。
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