$招金矿业(01818)$ $中金黄金(SH600489)$ $灵宝黄金(03330)$
灵宝黄金2026年净利润及合理市值预测250919
6.64亿（25H1净利润）/0.75（扣所得税率）/2.9吨（25H1销量）=305元/吨（25H1扣所得税前吨利润）
18亿（25H1矿产金收入）/2.9吨销量=620元/吨（25H1实现金价）
2025H1金价平均为725元/吨
620/725=0.855 实现金价和市场金价的比例
10亿（25H1矿产金毛利）/2.9吨销量=345元/吨（25H1实现吨毛利）
620-345=275元/吨（25H1生产成本）
345-305+275=315（25H1完全成本）
假设一：2026年全年金价平均3900美元/盎司，即911元/克。
2026年实现金价为911*0.855=779元/克。
考虑这两年公司大规模投入建设，折旧增加，假设完全成本有所上升，到330元/克，所