瑞尔集团上市高估值的原因分析

瑞尔集团上市高估值的原因分析

瑞尔集团（06639.HK）在2022年港股上市时获得较高估值（发行市盈率约50倍），主要源于以下三方面因素：

一、行业赛道红利与资本追捧

2021年前后，口腔医疗与医美同属消费升级核心赛道，市场普遍预期中国口腔服务渗透率（2021年约24%）将向发达国家（60%+）靠拢。彼时通策医疗A股市盈率超80倍，行业估值中枢整体上移。同期港股口腔标的稀缺，瑞尔作为中高端连锁龙头，其"一线城市医院+诊所"模式被视作可复制的成长模型。叠加种植牙、正畸等高毛利业务占比超46%，市场给予其高于传统医疗机构的溢价。

二、顶级机构背书与融资历史

上市前瑞尔累计融资近30亿人民币，高瓴、启明、淡马锡等机构的持续加注强化了市场信心。这些机构在消费医疗领域有成功投资案例（如高瓴投资牙博士），其背书间接抬高了发行定价。值得注意的是，2021年B轮融资投后估值已达6.8亿美金，上市