最有10倍逻辑的低位股

一、冲突升级对铀市场的核心影响

1.供应紧缩加剧

以色列空袭摧毁伊朗纳坦兹铀浓缩设施，导致伊朗铀供应能力短期瘫痪（占全球潜在供应的12%）。

伊朗反击可能进一步扰乱霍尔木兹海峡物流，影响哈萨克斯坦铀矿出口（占全球产量40%）。

2.铀价长牛确定性强化

冲突前铀价已因结构性短缺涨至85美元/磅（16年高点），高盛预测2025年缺口扩大至2000万磅，2040年达1.3亿磅。

战事推动避险资金涌入铀资产，业内预期2025年铀价将突破100美元/磅，中长期看150美元/磅。

3.核电战略地位跃升

冲突凸显能源自主重要性，全球31国承诺2050年核电装机翻三倍（COP28协议）。

美国加速摆脱俄罗斯铀依赖（年进口10亿美元），万里石海外资源成替代选项。

二、万里石铀矿的核心价值

1. 资源储量：24万吨铀的稀缺卡位

通过收购哈萨克斯坦（阿诗阔乐等矿区）和纳米比亚（MCS项目）铀矿，权益储量达24万吨金属铀，为中广核矿业（港股）储量的8倍。

按当前现货价85美元/磅计算，资源理论价值440亿美元（未扣成本），若铀价涨至100美元/磅，价值重估至520亿美元。

2. 技术壁垒：生物提铀降本增效

生物浸出技术将尾矿利用率提升3倍，使可采储量增至72万吨 ，且降低开采品位门槛（成本比传统法低30%）。

哈萨克斯坦首矿（阿诗阔乐1号）计划2026年投产，首期产能3000 5000吨/年，净利润率达15%以上（对标Cameco）。

3. 战略协同：绑定国家队降低风险

参股中核资源（纳米比亚）21%并获优先收购权，借力中核集团技术及政策资源。

铀矿开发受国家“两战一高”政策扶持，开采阶段可获配套资金支持，缓解资本压力。

三、业绩兑现路径与市值弹性

情景1：2026年首矿投产（铀价100美元/磅）

产量 ：3000吨铀（权益产量约1200吨，按50%权益折算）

净利润 ：1200吨 × 23万美元/吨（100美元/磅净利）× 6.5汇率 ≈ 18亿人民币

市值贡献 ：给予30倍PE（资源稀缺溢价），增量市值540亿元（当前市值80亿）。

情景2：2030年全面达产（铀价120美元/磅）

产量 ：1.5万吨铀（权益6000吨）

净利润 ：6000吨 × 27.6万美元/吨 × 6.5 ≈ 108亿人民币

总市值 ：加锂业务贡献（3.5亿净利），按25倍PE可达2800亿元。

短期催化（2025下半年）

铀价破百预期 + 纳米比亚采矿许可证落地 → 市值150 ～200亿元 ；

若冲突推升铀价至120美元/磅，市值弹性翻倍。

投资逻辑总结

万里石铀矿投资的本质是“地缘冲突放大资源稀缺性+技术降本兑现产量”的双击逻辑：

1.冲突溢价：以色列打击伊朗核设施直接摧毁潜在铀供应，全球缺口扩大推动铀价长牛，公司资源储量价值重估迫在眉睫；

2.量产拐点：2026年哈国首矿投产恰逢铀价峰值期，生物提铀技术保障利润率，净利润或爆发式增长；

3.战略卡位：绑定中核集团规避政策风险，24万吨铀储量成为A股唯一可交易稀缺标的。

操作建议：短期（2025Q3）关注铀价破百及采矿证落地，目标市值150亿；中期（2026）跟踪首矿达产进度，市值300亿+；长期需防范资金压力及权益稀释风险。$核电(BK0501)$ $万里石(SZ002785)$