新希望服务的“加法”与“减法”

物管行业的2025年，是分化加剧的一年。

有的企业为关联方输血问题焦头烂额，有的则陷入规模增速放缓的泥潭。而在这样一个寒意未消的周期里，新希望服务交出了一份颇有看头的成绩单。

期内营收15.4亿元，较2024年同期增长4.0%；毛利约4.6亿元，同比增长1.6%，股东应占溢利2.16亿元。

这家背靠新希望集团的西部物企，正在用一套“减法和加法”并行的打法，走出属于自己的节奏。

一、基本盘的“量质齐升”

看新希望服务的年报，最稳的依然是物业管理服务这条基本盘。

2025年，物管服务收入9.48亿元，同比增长13.2%，占总收入比重提升至61.6%。在管面积3847万平方米，同比增长9.5%。更值得关注的是，整体物业费单价达3.17元/平方米/月，同比增长3.6%，其中成都地区达到3.58元/平方米/月。

在物业费普遍“降价难涨”的行业困局中，能实现单价提升，靠的是真本事。

新希望服务的D’LIFE高端服务品牌，正在从概念变成实实在在的市场竞争力。2025年，公司成功斩获成都贝宸S1、上海贝连景园、成都奥园怡湖雅园等第三方标杆项目，物业费单价位于5至13.98元/平方米/月区间，高端服务能力，正在获得市场认可。

更值得一提的是区域深耕的效果。西南及华东两大核心区域贡献了物管总收入的82%，其中西南区域收入增长14.0%，华东区域收入增长10.3%。这种“把鸡蛋放在少数几个篮子里”的策略，看似冒险，实则让公司在有限资源下做深做透，形成了难以替代的区域护城河。

二、生活服务的“质变时刻”

如果说物管服务是新希望服务的“压舱石”，那么生活服务就是那个“增长极”，做好了“加法”。

2025年，生活服务收入3.80亿元，同比增长6.8%，毛利率提升至35.0%，毛利占比达29.1%。在企业服务端，B端客群达1094家，较去年同期提升30%，复购率超60%。

同时，新希望服务稳健运营团餐项目33个，第三方占比高达97%，成功卡位四川省卫健委等医疗系统战略项目。“物业+团餐”模式覆盖项目数持续增加，成为差异化竞争的重要抓手。

在C端，社区生活服务客单价从2023年的159元提升至2025年的429元，实现三年翻1.7倍。千万级爆品牛奶全年销量1073万元，成为首个千万级爆品矩阵。这些数据说明，生活服务正在从“可有可无”的增值服务，变成真正有造血能力的第二增长曲线。

三、商业运营的“阵痛”与“新生”

2025年年报中，商业运营服务收入1.08亿元，同比下滑25.9%。

原因不难理解：商业地产下行周期、部分项目退出、出租率承压。但透过现象看本质，新希望服务在这个板块的调整思路值得关注。

一方面，第三方商业项目获取有明显突破。2025年，第三方签约合同额2.3亿元，较去年同期提升94.6%，获取了首个集“写字楼+商业+保租房”于一体的多业态综合项目——成都通锦中心，以及昆明CBD核心地标项目——昆明西山万达。

另一方面，存量项目运营能力经受考验。昆明大商汇引入新能源、零售、牙科等新业态，出租率维持91.1%，在行业普遍承压的背景下，能守住基本盘已属不易，能做到逆势提质更显功力。

商业运营的阵痛还会持续，但新希望服务显然已经找到了“存量盘活+增量突破”的应对之策。

四、70%高派息的底气

2025年，新希望服务全年派息总额每股0.177元，派息率高达70%。

在物管行业普遍收缩派息的当下，这个数字显得格外耀眼。

支撑高派息的，是稳健的财务状况。截至2025年末，公司在手现金及现金等价物9.58亿元，无任何计息借款，处于净现金状态。经营性现金流2.12亿元，同比增长31.0%。

更值得关注的是，高派息并未影响公司的战略投入。2025年，新希望服务在数字化、智能化方面持续加码，通过机器人接管基础作业、AI赋能服务链条，实现综合人效的进一步提升。

这种“既分钱又投钱”的平衡术，折管理层对公司未来现金流的高度自信。

五、从“收并购”到“内部修炼”

2025年7月，新希望服务还做了一个让市场有些意外的决定：变更约4.58亿港元未动用上市募资用途，将原计划用于战略收购及投资的80.4%资金，重新分配至营运资金、人才招募及团队建设，以及升级信息系统及设备。

这意味着什么？

要知道，2021年上市时，这家公司为“战略收购及投资”划拨了5.53亿港元，占比高达70%。而四年后的今天，真正花出去的并购资金仅约1.88亿元，收购了成都明宇环球商管和成都锦官新城物管两家公司。

用新希望服务管理层的话说：“对收并购更加冷静。”

这话放在当下物管行业的大背景下，显得格外清醒。2021年那场轰轰烈烈的“跑马圈地”过后，太多物企因为高价收购背上商誉减值包袱。而新希望服务选择了一条更难的路——不靠并购堆规模，靠内生增长打天下。

从效果看，这条路走得通。2025年，公司第三方各类项目签约金额达7.26亿元，同比增长20.2%，其中深耕城市签约额占比95%，同比增长21%。在行业普遍收缩的背景下，这个外拓成绩单可圈可点。

结语：

物业爆点认为，回看新希望服务2025年的全年表现，不难发现一个清晰的逻辑主线：减法与加法，其实是同一枚硬币的两面。

在收并购上保持冷静，不盲目追求规模；在区域上聚焦深耕，不搞摊大饼式扩张；在业务上坚持深耕，不急功近利；在财务上保持稳健，兼顾股东回报与战略投入。

加法，是经营上的深耕； 减法，是战略上的清醒。这种打法，在行业上行期可能显得“保守”，但在深度调整周期却成了生存的护身符。

在寒冬中，活下去比跑得快更重要，而活下去的方式，从来不止一种。有时候，少即是多，退也是进。

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