涨三丰.种树人|三丰论市：热点行业分类点评

$白银有色(SH601212)$ $四川黄金(SZ001337)$ $铜陵有色(SZ000630)$

一、有色金属板块（核心主线，分化加剧）

1. 贵金属Ⅲ：领涨龙头，弹性拉满

板块表现：多只标的呈现高景气，其中规模618.06万的标的涨幅达20.01%，多数标的涨幅维持在8%-10%区间，且部分标的评分（100分）拉满，显示资金认可度极高。核心逻辑：2026年开年贵金属延续强势，现货黄金突破5000美元/盎司、白银突破110美元/盎司，创历史新高。驱动因素包括全球地缘政治不确定性引发避险情绪、美联储降息预期明确、美国经济数据走弱凸显防御价值，叠加短期资金逼仓行情，白银因“工业+金融”双轮驱动，波动率显著高于黄金，成为资金追捧核心。风险提示：需警惕交易所风控政策收紧或宏观因素缓和，抑制短期投机情绪，导致价格波动加剧。

2. 小金属（稀土、钨、其他小金属）：结构性机会凸显

板块表现：稀土、钨及其他小金属均有正向涨幅，钨板块表现分化但整体稳健，部分标的涨幅达6.08%；其他小金属中，规模199.55万的标的涨幅达10.01%，表现亮眼。核心逻辑：稀土受益于新能源、高端制造需求支撑，价格指数年初以来涨幅11.84%；钨受供给管控影响，黑钨精矿价格涨幅18.82%，同时伴随新兴产业需求回暖，形成供需共振。与人工智能、半导体绑定的小金属（如锡）涨幅显著，进一步带动板块情绪。配置建议：聚焦供给受限且需求确定性强的品种，规避无核心驱动的跟风标的。

3. 工业金属（铜、铅锌、铝）：强弱分化，铜为核心

板块表现：铜板块标的数量最多，规模差异较大（251.33万-684.94万），多数涨幅在3%-10%区间，体现板块韧性；铅锌涨幅稳健（9.66%-10.00%）；铝板块分化明显，部分标的涨幅10.02%，另有标的下跌2.46%。核心逻辑：铜价受宏观流动性宽松及新能源需求预期支撑，年初涨幅3.12%，作为工业金属核心品种，具备抗通胀属性；铝受传统需求拖累，新兴领域需求释放尚未完全对冲压力，导致板块分化。铅锌受益于产业链补库需求，维持震荡上行态势。

二、机械设备板块（政策托底，结构优化）

板块表现：分化显著，专用设备中规模237.66万的标的涨幅达6.13%，但另有标的下跌4.49%；通用设备中制冷空调设备涨幅3.06%，金属制品板块多数下跌。核心逻辑：六部门联合印发《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确营业收入年均增速3.5%目标，从供需两侧发力扩大有效需求、提升装备供给能力。政策红利推动智能装备、高端专用设备需求释放，带动优质标的上涨；而传统通用设备受下游需求疲软影响，表现承压。配置思路：聚焦政策支持的智能装备、高端制造细分，回避传统低附加值领域。

三、其他热点板块（轮动特征明显，局部机会）

1. 通信板块：设备端亮眼，服务端稳健

板块表现：通信网络设备及器件分化，规模174.21万的标的涨幅达2.50%，另一只标的涨幅6.62%；通信服务板块涨跌互现，工程及服务类标的涨幅8.51%，应用增值服务表现平淡。核心逻辑：数字经济推进带动通信网络设备需求，5G、算力基础设施建设落地支撑设备端景气；服务端受益于运营商数字化转型，但行业竞争加剧导致盈利弹性受限。

2. 国防军工板块：短期承压，长期向好

板块表现：多数标的下跌，航天装备、军工电子Ⅲ板块跌幅在2.37%-5.01%区间，仅个别军工电子标的涨幅5.45%。核心逻辑：板块短期受情绪面及资金轮动影响承压，但中长期受益于国防预算稳定增长、军工信息化升级及装备更新需求，航天装备、军工电子作为核心赛道，具备长期配置价值，短期调整或为布局机会。

3. 石油石化板块：油气开采强势，油服工程平淡

板块表现：油气开采标的涨幅20.02%，表现突出；油服工程标的涨幅仅0.17%，增速乏力。核心逻辑：国际油价震荡上行，叠加国内油气勘探开发力度加大，带动油气开采板块盈利提升；油服工程受项目节奏影响，需求释放滞后，短期表现弱于开采端。

4. 建筑材料、汽车、计算机等板块：局部景气

建筑材料：玻璃玻纤分化，部分标的涨幅4.95%，受益于基建需求边际改善；其他建材稳健微涨0.93%，行业整体复苏节奏缓慢。汽车：乘用车板块下跌3%-4%，受终端消费疲软影响；零部件板块稳健，底盘与发动机系统涨幅1.94%-4.40%，伴随车企降本增效，优质零部件企业具备议价能力。计算机：IT服务Ⅲ板块分化，部分标的涨幅18.17%，受益于数字化转型需求；软件开发、计算机设备多数下跌，受行业竞争及需求不及预期拖累。

四、整体总结与配置建议

核心主线：有色金属（贵金属、小金属、铜）为当前最强主线，受益于宏观流动性、避险情绪及产业需求三重驱动，且板块分化符合行业逻辑，涨幅分化与波动加剧将成常态。政策主线：机械设备受益于稳增长政策托底，聚焦高端装备、智能装备细分。轮动机会：通信设备、油气开采、军工电子等板块具备局部机会，需把握资金轮动节奏。风险提示：宏观政策变动、地缘政治缓和、行业需求不及预期导致板块回调，建议优先配置有明确供需驱动及政策支撑的细分龙头，控制分化风险。

五、行业讨论

从当前板块表现来看，市场呈现“主线清晰、轮动加速”的特征，有色金属板块凭借宏观与产业双重逻辑，成为开年以来的核心主线，尤其是贵金属与工业金属的强势表现，印证了资金对防御性与成长性兼具品种的偏好。机械设备板块受政策红利支撑，结构优化趋势明显，传统领域与高端制造的分化将持续，政策落地节奏与下游需求复苏力度成为板块后续走势的关键。

其他板块方面，轮动特征突出，油气开采、通信设备等局部机会涌现，但缺乏持续领涨动力，更多依赖事件性催化与资金短期抱团。整体而言，当前市场仍处于“流动性宽松+政策托底”的环境中，行业分化将进一步加剧，核心主线的确定性机会与细分板块的轮动机会并存，需兼顾估值合理性与驱动逻辑确定性，规避跟风炒作标的。

六、最热股票（3只）

1. 白银有色：作为贵金属板块核心标的，受益于白银“工业+金融”双轮驱动，2026年1月23日实现10cm涨停，伴随现货白银价格创历史新高，叠加资金持续流入，成为板块领涨龙头，贴合贵金属高景气逻辑。

2. 铜陵有色：工业金属（铜）板块核心标的，中证工业有色金属主题指数前十大权重股之一，年初以来跟随铜价震荡上行，1月23日涨幅达9.94%，受益于宏观流动性宽松与新能源需求预期，具备较强板块代表性。

3. 兴业银锡：小金属板块优质标的，绑定半导体、人工智能等新兴产业需求，1月23日涨幅7.42%，同时作为工业有色ETF万家（560860）成份股，受益于资金对小金属结构性机会的追捧，供需共振逻辑明确。

七、免责声明

本报告仅基于公开市场信息及行业数据进行分析点评，不构成任何投资建议、交易要约或买入卖出指导。文中提及的股票、板块及观点仅为行业研究参考，不代表对具体标的的投资价值判断。市场有风险，投资需谨慎，投资者应结合自身风险承受能力、投资目标，独立判断并决策，过往板块及个股表现不代表未来收益。本报告作者及相关主体不对因使用本报告内容所引发的任何损失承担责任。

核心标签（3个）

#有色金属主线#2. 政策托底装备#高景气细分龙头