涨三丰・种树人|三丰论市：信维通信1月30日弧线定格？

$信维通信(SZ300136)$ $中国卫通(SH601698)$ $中国卫星(SH600118)$

打开信维通信（300136）的股价走势图，那道始于2025年11月初、盛于2026年1月初的陡峭抛物线，在1月30日的走势中彻底定格了方向。结合当日及近期行情数据、基本面表现，以及市场环境变化，答案已然清晰：信维通信这轮由风口催生、资本推动的上涨行情，已正式到顶，1月30日的股价走势，就是这轮行情终极顶峰的明确印记。这一判断并非主观猜测，而是有三大核心逻辑支撑，每一点都贴合实际行情，也印证着“抛物线顶峰已至”的结论。

第一，股价走势已经明确，上涨动能彻底耗尽，回调趋势完全固化。回顾这轮行情，信维通信从2025年11月6日35.90元的低位起步，靠着商业航天风口的加持，一路飙升至2026年1月12日88.47元的高点，短短两个多月涨幅接近2倍，换手率多次突破20%，1月12日当日换手率更是高达26.04%，成交额达172.31亿元，资本狂热可见一斑。但顶峰的伏笔，在1月12日实控人减持公告发布后就已埋下，次日股价暴跌10.84%，上涨势头戛然而止，正式开启回调之路，这绝非短期洗盘，而是动能衰竭的信号。

从1月13日到1月30日的走势就能看出，回调态势根本没有反转迹象：1月13日暴跌10.84%，1月21日再跌10.16%，1月26日单日成交额仍有162.29亿元、换手率22.57%，资金出逃的痕迹十分明显；而1月30日的表现，更是直接坐实了顶峰地位——当日以83.00元开盘，盘中最低跌到79.08元，最终收盘价定格在80.03元，较1月12日的高点已回落8.44元，跌幅达9.54%；当日成交额98.16亿元、换手率14.56%，相较于前期高位成交峰值明显萎缩，但仍处于相对高位，说明资金还在持续出逃，买盘力量已经完全跟不上。更关键的是，1月30日高开低走、震荡下行，没有任何反弹收复失地的迹象，回调趋势彻底固化，抛物线的上升段已经走完，顶峰已经确立，信号很明显。

第二，估值严重透支，基本面根本撑不起当前股价，泡沫已经很突出。截至1月29日，信维通信市盈率（TTM）已飙升至127.59倍，而回顾公司历史估值，2024年8月21日时市盈率仅为33.26倍，即便考虑到商业航天业务的增长预期，当前127.59倍的市盈率也远超历史中枢，泡沫化程度一目了然。

从业绩来看，2025年前三季度公司归母净利润仅4.86亿元，结合全年业绩测算，2025年全年净利润预计和前三季度基本持平，甚至可能小幅下滑，这样的业绩表现，根本撑不起近800亿的市值（1月30日总市值774.35亿元）。即便信维通信是SpaceX星链地面终端高频高速连接器的全球独家一级供应商，2025年卫星通信业务收入占比约12%-15%，70%来自SpaceX订单，但这部分业务短期内仍无法消化过高的估值。机构预测2026年卫星通信业务预计贡献营收42-56亿元，占总营收的30%-40%，但这一预期早已被前期股价爆炒提前消化，甚至过度透支。1月30日的80.03元股价，对应的还是虚高估值和过度预期，随着资金清醒、逃离泡沫，估值回归是必然，顶峰自然成为后续股价的“天花板”。

第三，市场环境降温，资金持续出逃，再无支撑股价创新高的基础。这轮信维通信的上涨，核心驱动力就是商业航天赛道的爆发和资金的集中炒作——2025年底至2026年初，SpaceX二代星链计划获批、全球低轨星座加速落地，卫星通信成为市场核心风口，信维通信作为核心标的，被资金疯狂追捧。但到了1月30日，商业航天板块已经出现集体退潮迹象，当日中国卫星下跌2.25%、中航成飞下跌1.41%、蓝思科技下跌3.17%，板块内多数龙头同步回调，风口热度明显降温，再也无法为信维通信提供上涨动力。

与此同时，资金出逃趋势已经形成规模，根本无法逆转。从近期换手率和成交额变化就能看出，1月12日之后，换手率虽仍在高位，但成交额逐步萎缩（1月12日172.31亿元、1月26日162.29亿元、1月30日98.16亿元），这意味着前期炒作的主力资金已经逐步撤离，剩余资金多为散户跟风，根本形成不了推动股价反弹、再创新高的力量。1月30日的高开低走，就是资金出逃、买盘不足的直接体现，也印证了资本狂欢已经落幕，顶峰已至，后续即便有小幅震荡，也只是估值回归过程中的短期波动，再难重现此前的凌厉攀升。

再看和信维通信联动的3只标的，也能侧面印证这一判断，它们和信维通信同属商业航天赛道，前期炒作热度持平，走势高度联动，1月30日前后也纷纷显现顶峰特征：

1. 中国卫星（600118）：和信维通信同属商业航天核心标的，前期同步上涨，1月30日收盘价27.58元，下跌2.25%，换手率3.12%，成交额35.76亿元，股价较前期高点已回落7.8%，估值透支问题突出，回调趋势明显；

2. 中国卫通（601698）：运营端核心标的，2025年11月初从28元左右起步，最高触及39.36元（1月30日当日最高价），两个多月涨幅超40%，1月30日收盘价38.00元，微涨0.34%，但处于高位震荡、企稳无力的状态，市盈率（TTM）达618.91倍，泡沫严重，后续大概率跟随板块回调；

3. 盛路通信（002446）：和信维通信业务高度重合（射频器件+卫星通信），前期同步爆炒，2025年11月初从12元左右起步，最高触及25.38元，两个多月涨幅超110%，1月30日收盘价23.25元，下跌3.12%，换手率13.89%，和信维通信换手率基本持平，资金出逃迹象明显，顶峰已明确确立。

这3只标的和信维通信一样，都存在估值透支、基本面无法支撑短期涨幅的问题，同步跟随商业航天板块退潮，进一步说明这轮由风口催生的炒作行情已经彻底落幕，1月30日的股价走势，不仅是信维通信的顶峰，也是整个赛道短期炒作的终极顶峰。

可能有人会问，信维通信作为商业航天核心标的，手握SpaceX独家订单，还布局6G、智能汽车，长期价值可期，会不会只是短期回调，后续还能突破前期高点？答案是否定的。不可否认，信维通信有扎实的技术壁垒，卫星通信业务的长期增长逻辑没有改变，但长期价值和短期行情无关，这轮上涨本身就是短期风口+资本炒作的结果，不是基本面持续改善带来的。公司传统消费电子业务仍受行业周期拖累，卫星通信业务虽有增长，但短期内仍改变不了估值过高、业绩承压的现状。

1月30日的股价走势，已经定格了这轮行情的顶峰，也宣告了短期炒作落幕、估值回归开启。后续股价即便有小幅反弹，也只是回调过程中的技术性修复，无法突破88.47元的前期高点，反而大概率会继续震荡下行，逐步贴合公司基本面水平。

最后，理性讨论几句，也给各位投资者提个醒：

支持“已到顶”的观点：股价连续回调、估值严重透支、板块集体退潮、资金持续出逃，四大信号叠加，顶峰已明确定格，后续估值回归是必然，需警惕下跌风险；

反对观点：商业航天长期逻辑未变，信维通信订单充足，当前回调只是短期洗盘，待业绩兑现后，仍有突破前期高点的可能；

个人建议：股市有风险，投资需谨慎。本文仅为基于公开数据的理性分析，不构成任何投资建议。当前行情下，不建议盲目抄底、不侥幸追高，短期投资者可及时止损离场，长期投资者可等待估值回落至历史中枢附近，结合后续业绩披露、订单落地情况，再判断布局时机。

声明

1. 本文所有分析均基于信维通信（300136）及相关标的2026年1月30日及此前公开的行情数据、财报信息、行业动态，仅为个人理性分析观点，不构成任何投资建议、投资咨询或交易指导。

2. 股价走势受宏观经济、行业政策、资金流向、市场情绪等多种因素影响，具有极强的不确定性，本文“信维通信已到顶”的判断仅为基于当前信息的分析，不保证后续走势完全符合预期，投资者据此操作产生的一切收益或损失，均由投资者自行承担，与本文作者无关。

3. 本文所提及的所有上市公司标的，仅为相似赛道热度匹配标的梳理，不构成任何标的推荐，不暗示任何投资价值判断。

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