涨三丰・种树人|六维五范：上海机场检核极极极简版（干货 ）

$上海机场(SH600009)$ $东方航空(CEA)$ $海南机场(SH600515)$

万里长征第一步。铁树开花有迹象。哈哈哈哈哈哈哈。没有耐心，不用看。

先决条件：管理层与治理检核通过，无一票否决项。实控人为上海机场（集团）有限公司（持股58.38%），国有控股背景，股权稳定，无股权质押记录，治理规范；虽近期有总经理辞职情况，但已指定副总经理代行职责，未影响公司正常运营，管理层具备丰富的机场运营管理经验，分红力度稳健，2025年中期现金分红比例达50.05%。

产业周期：传统业务（航空性收入，占营收44.39%）处于复苏期，受益于国际航线持续恢复，客流及航班量稳步提升；核心业务（非航空性收入，以免税为主，占营收55.61%）处于复苏期向成熟期过渡，免税消费回暖带动营收增长。生态位黄金级，护城河得分94分，核心优势为长三角核心航空枢纽垄断地位+免税渠道稀缺性，具备不可复制的区位及资源壁垒。

五大范式：仅接近周期共振范式标准（航空业复苏周期与消费复苏周期叠加），其余 ，核心因营收、利润复合增速 ，非航空性业务尚未形成突破性增长。多周期定位（91分），估值与盈利周期基本匹配，截至2026年2月6日，总市值769.88亿元，市盈率TTM 32.53，近一年股价下跌4.74%，反映复苏预期分歧。

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