电力上涨，他不涨，电力下跌，他带头，看看甘肃能源的短期压力和长期价值
甘肃能源（000791）作为甘肃省综合能源龙头，依托“风光水火储”多能互补模式，短期与长期均具显著投资价值，但是近期几日股价下跌，连续跌破5天线、10天线和20天线情况，从核心驱动因素、项目进展及政策红利等维度综合分析，看看甘肃能源价值几何？
一、短期投资价值（1年内）
业绩爆发式增长
火电并表驱动盈利：2024年11月完成收购常乐公司（西北最大调峰火电）66%股权，2025年Q1扣非净利润同比激增869.69%至4.79亿元，Q2净利润预计3.2亿–3.5亿元710。常乐一期（400万千瓦）通过“新煤湘电”模式（新疆煤+特高压送湖南），度电净利达0.07元，显著优于行业均值。
成本端优化：煤炭价格下行（测算煤价跌100元/吨可增厚净利1.53亿元），叠加水电来水改善（2025年1-5月甘肃水电利用小时+15%），共同推升毛利率至40.66%（同比+17.01pct）。
2025年盈利预测：机构一致预期归母净利润18.60亿元（同比+13.12%），EPS 0.58元。
火电扩建项目投产在即
常乐二期（200万千瓦）：预计2025Q4投产，年发电量增量约90亿千瓦时，投产后火电装机将达600万千瓦，进一步巩固利润核心地位。
估值修复空间显著
当前PE仅12.32倍（行业均值23.96倍），PB 1.54倍，处于历史低位1。若按行业均值修复，股价潜在涨幅超40%。
机构目标价分歧较小：华泰证券看至8.37元（现价6.68元），中信建投给予“买入”评级。
二、长期投资价值（3-5年）
新能源装机跃升
沙漠大基地项目：腾格里基地600万千瓦指标已获批（含凉州九墩滩300万千瓦光伏、民勤100万千瓦风电），其中民勤南湖风电项目于2025年7月26日获核准，年减碳156万吨。
绿电储备充足：现有风光装机184万千瓦（2023年），储备指标达754万千瓦（含武威、庆阳项目），潜在增长空间3.8倍。
多能互补强化抗周期能力
水电折旧释放利润：22座水电站（170万千瓦）2031年折旧较2023年减少1.02亿元，度电净利提升0.018元。
火电调峰价值凸显：常乐电厂作为“陇电入湘”配套调峰电源，在甘肃新能源渗透率65%的背景下，调峰收益随容量电价政策（330元/千瓦·年）落实而提升。
政策红利持续释放
容量电价机制：甘肃省2025年7月推行容量电价，独立储能年补偿约100元/千瓦（如200MWh电站年收入1000万元），保障长期收益。
“东数西算”绿电聚合：参与庆阳数据中心绿电试点，绑定高耗能客户需求，溢价消纳绿电。
三、短期压力
债务与现金流：有息负债172亿元（资产负债率52.8%），应收账款27.65亿元（同比+40.1%），需关注偿债能力。
限售股解禁：2025年7月初3.35亿股解禁（占总股本10.33%），或引发抛压。