确定性资产集体走向高估：越涨越卖之后，空闲仓位我买入了十年国债ETF
最近一段时间，以银行股、高速股、水电股为代表的确定性资产集体大涨。很多理性的投资者，已经开启越涨越卖模式。那么空闲仓位选啥好？目前来看，长期国债或是不错的选择！
低息环境下：止盈策略选择更需审慎
目前来看，确定性资产集体大涨。以银行股为例，很多都已经底部翻倍。但在低利率环境下，止盈策略的选择需要更加谨慎。
一方面，过于频繁的止盈操作可能影响长期收益；另一方面，过度期望在特定市场高位集中兑现收益，也需考虑市场的波动特性。加上当前A股市场存在明显周期性波动，估值水平较高，投资者应对市场潜在波动更要有充分的风险管理预案。
利息收入：长期国债VS短期国债
回到开篇的问题，空闲仓位的配置策略有没有更好的选择？我的回答是：可考虑在利率波动时表现较为稳健的金融工具。
以十年国债ETF（511260）为例，作为跟踪长期国债指数的交易型开放式指数基金，其底层资产具有相对适中的久期和票息特征，其配置价值大约是债市基准的存在了，类似于股票基准里的沪深300指数。首先它的收益率通常高于5年期国债ETF，但低于30年期国债ETF。第二点优势就是波动率也通常介于5年期国债ETF和30年期国债ETF之间。由于久期适中，十年国债对利率变化的敏感度相对适中，能够在利率波动时提供较为稳健的表现。
此外，当前30年国债面临三点风险。第一，30年国债利率受预期影响更大，如果经济预期反转，30年与10年利差或显著放大。第二是供给冲击，今年超长期特别国债共发行总规模1.3万亿元，集中在5月至9月，相比2024年1万亿元的发行规模多30%。第三点风险就是价格“泡沫”：目前曲线形态极度平坦，资产荒下，保险机构被迫配置推高价格，未来增量资金或有限。
综上，10年国债ETF在收益率、波动率以及风险泡沫之间取得了较好的平衡，适合追求稳健收益且能够承受一定波动的投资者。
免税优势：十年国债VS十年政金债
在长久期债券投资领域，除国债外，政金债（也称国开债）是另一种常见的投资标的，但二者在风险属性、流动性等方面存在差异。截至2025年5月27日，十年政金债的利差已经由正转负，吸引力相对变弱。值得注意的是，国债利息收入依法享受免税待遇，而政策性金融债的利息收入则需按规定缴纳所得税，这也成为投资者斟酌选择的参考标准之一。
降息通道下：十年国债ETF成立以来完整年度年年正收益
另据Wind数据，自2018年以来，十年国债ETF（511260）每年盈利。
综上，本周我开始小幅减仓银行股，并买入了十年国债ETF（511260）。
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