后关税时代：连续大涨的中国海洋石油，是否已经高估？

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今年二季度开始，关税战叠加欧佩克增产，导致了布伦特原油连续走低。与此同时，中国海洋石油的股价却出现连续大涨。接下来的问题是：如此割裂的剪刀差之下，中国海洋石油是否已经高估？

计算内在价值，我用自己发明的市赚率

为了学习巴菲特，我发明了市赚率。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE/100）。上世纪80年代，巴菲特两次建仓可口可乐。两年平均下来，市赚率刚好就是0.4PR。从那时起，用“40美分买入1美元”就成了股神的口头禅。巴菲特4折5折6折买股，我也4折5折6折买股。A股长期持有的股息税为零，所以目标价定为1.0PR。中国海油H股长期的股息税为28%，所以目标价定为0.72PR。

考虑到PE=PB/ROE这个数学关系，所以市赚率还可推导出第二公式：PR=PB/ROE/ROE/100。在投资周期股时，可以