“万人嫌”的新国标电动自行车，是否已把相关股票砸出了黄金坑？

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去年底，新国标电动自行车横空出世，却被广大网友调侃为“狗都不骑”。目前来看，相关股票已经出现大跌。是否砸出了黄金坑，且看本文分解！

计算内在价值，我用自己发明的市赚率

为了学习巴菲特，我发明了市赚率。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE/100）。上世纪80年代，巴菲特两次建仓可口可乐。两年平均下来，市赚率刚好就是0.4PR。非常巧合的是，从那时起，用“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。巴菲特4折5折6折买股，我也照猫画虎4折5折6折买股。A股长期持有的股息税为0%，所以1PR才算高估。H股长期持有的股息税为20%，所以0.8PR就算高估。

考虑到PE=PB/ROE这个数学关系，所以市赚率还可推导出第二公式：PR=PB/ROE/ROE/100。估值困境反转股时，可以把现值PB和多年ROE平均值代入到第二公式，从而计算出困境反转股的内在价值。

爱玛科技和雅迪控股：行业前二均已“半价”！

本周收盘，爱玛科技跌至2.74PB，最近五年的ROE平均值为24.50%（2025年ROE数据采用TTM ROE）。爱玛的市赚率=2.74/24.50%/24.50%/100=0.46PR，A股的高估目标价为1PR，相当于不到“半价”！

本周收盘，雅迪控股跌至3.56PB，最近五年的ROE平均值为29.97%（2025年ROE数据采用业绩预告）。雅迪的市赚率=3.56/29.97%/29.97%/100=0.40PR，H股的高估目标价为0.8PR，相当于正好“半价”！

需要特别说明的是，上述估值的前提是两家企业的年报分红不是太抠。如果股利支付率不到50%，还需引入修正市赚率进行估值。

与上述两家不同，九号公司是一家ROE快速提升的成长股。即便只考虑最新最高的TTM ROE数据（25.08%），九号公司的市赚率仍然高达0.85PR，只算是略微低估。由此可见，市赚率没法准确估值成长股。此种情况下，我的策略是只看行业龙头。行业龙头明显低估时，同行业的成长股大概率值得买入。反之，同行业的成长股大概率需要卖出！

对新国标理解有误：相关企业已认错

根据已有信息来看，新国标电动自行车之所以被调侃为“狗都不骑”。是因为相关企业对新国标理解有误，目前已经公开致歉，理解正确的新款车型也将陆续上市。

反观最近一段时间的股市，消费股也开始企稳反弹，会不会带上电动自行车板块？我们不妨拭目以待！

特别注释：TTM ROE的取值，可以采用同花顺PC版→F10→财务→单季度→净资产收益，把最近四个季度的ROE数值加起来即可。

$爱玛科技(SH603529)$ $雅迪控股(01585)$ $九号公司-WD(SH689009)$

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